猪周期：供求波动决定猪周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        "猪周期"的循环轨迹一般是：猪价上涨-母猪存栏量大增-生猪供应增加（过剩）-猪价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少（短缺）-猪价上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）猪肉价格上涨刺激养殖户积极性造成供给增加，供给增加造成猪价下跌，下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的"猪周期"。  
        我国商品猪价格的周期性波动特征明显，一般3-4年为一个波动周期，平均上涨期约16-18个月时间。2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期：2000年至2002年、2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年，2014年-至今。2017年至今处于周期的下降期，行业主要在盈亏平衡点附近震荡波动。  
       重点跟踪指标及2018年价格展望：  
        1、重点跟踪指标：  
        ①关键指标-母猪价格；仔猪价格及盈利；肥猪价格及盈利；母猪存栏量。母猪价格大幅下降，出售仔猪盈利大幅下降或亏损，出售肥猪盈利大幅下降或亏损，反映母猪开始淘汰，决定周期趋势，领先约1年左右。  
        ②中期-仔猪饲料销量，领先约6个月。  
        ③短期-肥猪饲料销量、定点屠宰量，偏同步。年内供求波动。  
        需求周期：节假日、春节对猪肉的消费刺激。  
        供求季节性波动：供给周期：11-2月份仔猪存活率下降，导致第二年5-8月供给下降。  
        农户短期预期变化：预期猪价上涨，有压栏现象，助推猪价上涨。  
        2、2018年猪价展望：  
        ①猪周期大通道向下。  
        ②2018年生猪均价预计运行区间12-16元/公斤。预计2月春节前15元/公斤附近高位震荡，2-4月季节性下降10-20%，4-9月季节性上涨10-20%，9月后回落。  
        ③预计生猪均价13.5-14.5元/公斤，环比2017年均价下跌10%左右。  
       万亿市场，养猪产业结构大变化  
        ①规模化提升：受环保倒逼产业升级、政策引导（养殖区域向西、向北转移）和资本进入（上下游企业转型）的影响，国内规模化进程加速。2015年我国规模化养殖场(年出栏500头以上)生猪出栏占比达到50%左右。未来随着中小养殖户的加速退出，规模化养殖比例有望加速。
        ②龙头成本优势明显，快速扩张，成长属性凸显。  
        大型养殖集团成本更低：大型养殖集团依靠精细化管理水平、先进设备、资金优势等可以更好地控制成本；整体来看，成本端：中大型猪场大于中小型猪场大于大型养殖集团，其中牧原股份2017年成本约为11.5元/公斤，温氏股份约为12元/公斤。  
        龙头快速扩张：本轮不同养殖户主体补栏差异大，养猪行业正处于集中度快速提升过程。因环保政策趋严、自然淘汰母猪及信心等因素，小规模养殖散户逐渐退出历史舞台，倒逼产业升级，龙头企业迎来历史机遇，处于快速扩张阶段：2014年－2016年我国生猪出栏复合增长率为-2.3%，但大型规模养殖企业产量以30%左右的增速加速扩张。  
        投资建议：预计2018年生猪均价运行区间12-16元/公斤，重点关注龙头：温氏股份、牧原股份。  
      风险提示：生猪价格上涨不达预期、疾病风险、公司扩张不达预期