【报告摘要】
        1、行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年油脂期货市场的行情可以用"一波三折"来形容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）始于2017年春节后连续四个月的凌厉下跌奠定了2017年内外盘油脂市场整体"偏弱"的运行基调。回溯油脂市场2017年的弱势，这与2016年四季度的透支性上涨不无关系。
        2、基本面因素分析：豆油原料支撑趋强。17/18年度，全球大豆的库存消费比较上年度出现显著变化。除美豆库存消费比较上年度略增之外，其他三大主产国的大豆库存消费比均由升转降。大部分主产国的库存去化导致全球大豆库存消费比较上年下滑0.79个百分点。鉴于此，个人倾向于，17/18年度国际市场豆价波动中枢将较16/17年度上移，或连带包括豆油在内的国内豆类制品跟随性震荡上扬。
        3、突发事件解析：印度植物油税改。2017年内印度政府共计两次调整植物油进口关税。截至11月17日，印度政府已将食用油进口关税上调至近10年来最高水平。印度进口关税的上调在短期内有助于提振油厂采购及压榨国产油籽的积极性，或在一定程度上延缓当地植物油的进口步调，但从中长期来看，税改对印度植物油进口规模的抑制作用料将比较有限。
        4、后市研判。2015年7月伴随新一轮厄尔尼诺炒作，连豆油启动了新一轮"小周期"。截至目前，此轮周期远未进入"探底"阶段。综上，个人对于2018年豆油期价抱持谨慎乐观观点，建议风险规避型投资者亦可把握2018年二季度豆油期价走升的契机，参与豆棕9月合约趋势性套利交易。