行业动态：
        【证券】
        在去通道、降杠杆背景下，今年以来券商资管规模有所缩减。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国基金业协会数据显示，截至2017年三季度末，证券公司资产管理业务规模为17.37万亿元，较一季度的18.77万亿元下降1.4万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从2017年二季度起，集合资管规模也略有下滑。11月出台的大资管新规征求意见稿明确规定，金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。在此背景下，体现券商主动管理能力的公募牌照成为实力券商追逐的目标。随着今年唯一一张新下发的公募牌照被中泰资管夺得，目前全国共有包括东方证券、财通证券、华泰证券等在内的13家券商持有公募牌照。此外，“去通道”倒逼券商资管调整转型，而资产证券化（ABS）业务作为正在开垦的新地，成为多家机构的转型方向。业内人士指出，大券商的优势是综合平台实力，中小券商的优势是更为灵活的激励机制，因此中小券商在该业务领域大有可为。在此背景下，兴证资管近期接连落地数单ABS业务，涉及医药流通企业应收账款、房产物业等基础资产。目前，兴证资管已发行资产支持专项计划14只，合计规模约150亿元。（中国证券报）
        【保险】
        2017年4月，中国财政部修订发布了会计准则第22号、23号、24号，被合称为中国版IFRS9。按照IASB的要求，2018年1月1日是IFRS9开始实施的时间，但在满足一定条件情况下，保险公司被允许递延至2021年实施新标准，虽然短期看，IFRS9对保险业并不会有“立竿见影”的影响，但新会计准则落地，长期来看，仍将令保险业相关领域“改头换面”。IFRS9的主要影响体现在一下几个方面：（1）首先，IFRS9直接将金融资产分类进行简化洗牌。（2）其次，在金融资产减值模型方面，IFRS9进行较大范围的变动，强调信用风险损失的提前确认。（蓝鲸新闻）
        【多元金融】
        严监管时代，信托行业正经历着“破”与“立”。2017年，信托公司规模迅猛增长。截至2017年3季度末，信托行业资产管理规模达到24.41万亿元，较2016年末的20万亿元增长4万亿元。其中被视为通道业务的事务管理类信托规模达到13.58万亿元，较2016年底的10万亿元增加3.58万亿元。多年来，信托行业的快速发展离不开牌照红利和刚性兑付的助力，但随着2017年相关政策出台，信托行业“去通道”、“破刚兑”的大幕徐徐拉开。与此同时，随着信托登记制度正式运行，信托业“  一体三翼”监管运行体系已然形成，制度建设为行业健康发展保驾护航的作用凸显。通道业务回流信托公司，引发监管机构高度关注。2017年12月，银监会下发《关于规范银信类业务的通知》，从银行和信托公司两方面，对银信类业务，特别是银信通道业务予以规范。权威人士对中国证券报记者表示，《通知》体现了“两面夹击”的思想。在通道业务中，通常银行是主导方，信托公司属于服务方。《通知》从银行、信托公司两方面着手，有助于更好规范通道业务。同时，监管机构加大对违规信托公司的处罚力度。据不完全统计，今年以来，已经有15家信托公司被处罚，相比去年的7家大大增加。（中国证券报）
        投资建议：
        券商行业目前估值虽然处于历史低位区域，但随着高贝塔属性的迅速减弱，目前仍未见估值拐点。随着市场风格变化，大券商与中小券商的估值差也在不断收窄。具体体现在中小券商估值下降速度将快于大券商，投资选择上优选大券商。保险行业具体个股选择从两个角度，一是17年上半年NBV高速增长的中国太保（601601.SH），二是PEV仍有提升空间的新华保险（601336.SH）。
        风险提示：
        国内证券市场交易额下降；券商平均佣金率继续下滑；保险监管趋严。