投资要点：
        核心结论：①17  年12  月产业资本在二级市场净减持47.41  亿元，而11  月净减持7.16  亿元，2016  年以来产业资本月均净减持23.48  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②以2017/12/29  的股价测算，18  年1  月解禁市值/自由流通A  股市值为1.23%，2016  年以来该比值均值为0.95%；解禁市值/成交金额为6.86%，2016  年以来该比值均值为2.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③以2017/12/29  的股价测算，18  年1  月A  股解禁市值约为5448  亿元，较17  年12  月的2675  亿元提高，17  年全年月均解禁2169  亿元，2017  年下半年A  股整体比上半年解禁规模更大。
        17  年12  月产业资本二级市场净减持47.41  亿，16  年以来月均净减持23.48亿。截止2017  年12  月31  日，从绝对规模看，12  月产业资本在二级市场净减持47.41  亿元，而11  月净减持7.16  亿元，2016  年以来产业资本月均净减持23.48  亿元。从相对规模看，12  月产业资本净减持额/解禁市值为1.77%，2016  年以来均值为1.57%，净减持额/成交金额为1.30%，2016  年以来均值为0.07%，净减持额/自由流通市值为0.02%，2016  年以来均值为0.01%。从板块看，产业资本在主板净减持22.11  亿元，中小板净减持13.93  亿元，创业板净减持11.37  亿元，净减持额/解禁市值分别为1.53%、1.41%、4.64%，可见创业板减持力度最大。在减持新规的规范下，2017  年6  月以来产业资本减持力度整体放缓。5  月26  日证监会例行发布会上表态将修改大股东减持新规，次日《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》正式出台，随后交易所发布配套完善规则。在减持新规的规范下产业资本减持力度放缓，2017年6-12  月（1-5  月）产业资本净减持额/解禁市值为0.20%（0.58%），净增持额/自由流通市值为0.01%（0.01%），净减持额/成交金额为0.19%（0.01%）。
        18  年1  月A股解禁市值约为5448  亿元，较17  年12  月翻倍。按照2017/12/29的股价估算，18  年1  月A  股解禁市值约为5448  亿元，远高于17  年12  月的2675  亿元，而18  年月均解禁3306  亿元，17  年月均2169  亿元。18  年1  月解禁市值/自由流通A  股市值为1.23%，2016  年以来该比值均值为0.95%，18  年1  月解禁市值/成交金额为6.86%，2016  年以来该比值均值为2.13%，18  年1  月解禁相对规模高于2016  年以来平均水平。2017  年全年6  月解禁规模最小，A  股上半年解禁规模小于下半年。从板块看，18  年1  月主板、中小板、创业板解禁金额分别为3272.65、1598.86、576.89  亿元，解禁金额/自由流通A  股市值分别为2.02%、3.73%、2.55%，解禁金额/成交金额分别为6.65%、8.58%、4.98%。18  年1  月交通运输、非银行金融、传媒等解禁压力大。按照2017/12/29  的股价估算，18  年1  月交通运输、非银行金融、传媒行业解禁压力最大，解禁额分别为914、812、598  亿元，而17  年12月分别为115、492、207  亿元，解禁市值/自由流通市值分别为5.55%、2.40%、5.80%，而17  年12  月分别为0.65%、2.10%、2.28%。从个股来看，18  年1  月申万宏源、顺丰控股解禁规模最大，解禁金额分别为677、629  亿元，解禁市值/流通市值分别为63.0%、88.4%。
        12  月并购重组热点。银泰资源：发行股份收购上海盛蔚89.38%的股权；王府井：吸收合并王府井国际100%股权；鲁亿通：发行股份并支付现金收购昇辉电子100%股权。
        风险提示：海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。