本期主要观点：铜价50000附近支撑较强  维持观望    
        1）本周公布的各项宏观经济数据大多好于预期，欧元区三季度GDP同比终值2.6%，较预期上涨0.1%；日本三季度GDP终值大幅上修至2.5%，创今年第二好水平；中国11月进出口双双超预期，出口增速大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管如此，铜价依然未能反弹，而且还是在LME铜库存连续十四个交易日回落的背景之下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一方面说明市场并不认为库存下降是消费强劲所致，另一方面也说明近期市场预期出现了比较明显的变化。市场对明年全球经济不再一致性的趋向乐观，对中国经济未来走势的担忧情绪也在逐渐上升。  
        2）本周四彭博爆料铜陵有色粗炼产能实行2-3成限产，据我们多方了解目前对精炼铜的生产暂无影响。由于铜陵空气污染严重被安徽省通报，因此铜陵有色受到地方政府比较大的环保督查压力，成为环保重点对象，未来是否减产尚无结论。除铜陵有色外，安徽省其余粗炼年产能量级在20万吨之内，目前这部分产能没有受到限产。其他省份的情况来看，江西、山东、河南也是密切关注的环保重点省份。虽然目前江西省的产能运行正常，但其实也存在限产的隐患。江西粗铜冶炼产能较多，不论是以废杂铜为原料的小型冶炼厂，还是大冶炼厂，废气和废渣、重金属超标等方面都存有些许隐患。  
        3）基于不看好明年总需求的逻辑，在明年铜矿不缺的背景下，我们看空18年上半年的铜价。无论是境外还是中国，我们并没有发现特别大的消费亮点，一带一路、新能源汽车长期利好，但短期增量有限。当下全球经济高度联动，一荣俱荣，一损俱损，地产下行拖累中国经济，中国经济再通过贸易活动，影响全球经济增速。虽然我们对铜价的看法偏空，但在当下价格仍有一些支持因素。一方面是废铜进口减量，另一方面是环保对国内废铜制杆供应的影响。本周上期所库存由增转减，下降10842吨，库存增幅放缓将使得铜价获得一定支撑，50000附近下游也有比较强的采买需求，预计下周沪铜主力主要波动在50500-52800元/吨。