􀂾  在近期我们对于利率产品市场波段性机会的预测和讨论文章中指出，鉴于央行等政府部门展现出的越来越明显的信贷控制倾向，商业银行的信贷投放行为将要或者正在经历着非正常化收缩；而这正是构成中长债收益率下行的重要前提，因为其在逻辑上大概率的将会导致两个结果，一是银行债券配置资金面将阶段性趋向充裕，二是宏观数据将可能出现月度反复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  结合8月份的货币信贷数据检视上述推论，由于信贷投放略超预期从而推论的前提构成了一定程度冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于此，我们的总体观点是单月数据尚不能形成推翻整个逻辑的充足证据，仍倾向性的维持上述判断，但鉴于政府政策巨大的不确定性，对于未来数据的发展，尤其是信贷数据，有必要保持足够的谨慎。
􀂾  首先，对于8月份的货币信贷数据。
􀂾  第一，8月份新增信贷规模略超预期。从结构数据来看，票据融资减幅扩大，而对公中长期贷款和居民户贷款继续维持相对稳定。
􀂾  第二，8月份的货币数据显示，储蓄存款搬家、外汇占款增速下降以及存款活期化的趋势依然在延续。