1)  采掘行业正Alpha  归零一类仍在反复轮动
本周采掘行业的  Alpha  贡献在两个半月以来首次降到零点附近，但是金融、地产和钢铁的Alpha  又出现了反复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在市场单边下跌的一周里，一类行业没有表现出同步走势，而是出现快速的反复轮动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一特征与目前市场整体行业配置效应偏低有关，行业层面的局势明朗，仍需两周左右的时间等待差异化指标的修复。
2)  二类行业部分行业较为稳固大多数仍在负值区间徘徊
上周提示的二类行业中的文化传播、纺织服装、木材家具这三个小行业本周仍然持续较好的表现，但是石油化工、电子行业和公用事业表现不佳，在前周快速的Alpha  上升之后又出现反复下降。可见在零点附近，Alpha  数据只要未能确立反转，都不具备短线的指导意义。
3)  Alpha  数据仍在右侧反复行业层面维持混乱局面
上周我们提到在当前的市场格局下，不建议采取过于偏向某一类行业的配置，本周两类行业的反复证明了这一点，两类行业的Alpha  都出现快速的反复，考虑冲击成本和机会成本，过偏型配置在单边下跌市中依然很难跑赢大市。
4)  行业非系统性风险及差异化数据迅速修复
本周非系统性风险的平均水平、Gini  系数都出现了快速的修复，我们仍然维持指数可能持续2  个月左右的振荡调整的判断，目前调整已经持续了三周，也就是说，在接下去的一个月内，结合基本面因素，基本可以确定四季度的行业配置重点――继续维持一类，还是全面转向二类。历史上在风险修复的过程中都出现过1-2  个月全面配置二类行业的市场局面，这一次历史是否仍然重复，在八月下旬至九月初的几周内理应可以确定。结合各方面的判断，此后二至三周最为稳妥的策略仍然是跟住市场自然权重，以控制系统性风险为主。