事项:
        5  月15  日，国家统计局公布了2017  年4  月份经济数据：规模以上工业增加值同比增长6.5%（前值7.6%），固定资产投资累计同比增长8.9%（前值9.1%），社会消费品零售总额同比增长10.7%（前值10.9%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        1、4  月工业增加值增速小幅滑落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4  月份工业增加值同比增长6.5%，增速下跌1.1  个百分点，不过总体仍处于前期盘整区间上方。三大部门中，电力燃气水的生产供应业和制造业增速小幅回落，采矿业则连续3  个月继续上升。已公布的17  个行业增速6  升11  降，但同比均维持正增长。重点行业中，汽车制造业和计算机通信业增速下滑3.1  个百分点，降幅最大，而黑色金属况炼压延业增速小幅上升；重点工业品产量增速与行业走势大体相符，汽车、集成电路和微型计算机分别大幅下滑超过4  个百分点。本月工业增加值回落主要受汽车和计算机通讯业影响，但其中计算机通信业处于相对高点，总体向好；而汽车行业增速明显趋势回落，购置税优惠减半效力继续显现。需求端的逐步走弱将逐步反映至生产端，预计5  月份工业增加值增速回落至6.3%。
        2、4  月投资增速回落，房地产投资增速独升。4  月份固定资产投资累计同比增速8.9%，较上月下滑0.3  个百分点。主要分项中，制造业投资和基建投资累计同比增速均小幅下滑，而房地产行业投资累计同比继续上升0.2  个百分点至9.3%。另外民间投资增速也小幅下滑0.8  个百分点至6.9%。制造业投资增速自去年下半年以来持续改善，但在当前需求端逐步走弱的背景下，呈现出一定的疲态；基建投资增速小幅下滑但降幅明显减小，总体保持基本稳定。房地产方面，我们认为本次房地产投资增速的上升多由供地面积扩大的正向影响所致，在房地产政策严控的大背景之下，未来房地产投资增速也将开始下行。
        我们预计5  月份固定资产投资增速为8.6%。
        3、政策严控背景下，预计房地产投资未来上升动力不足。4  月房地产投资累计增速继续回升至8.9%，分项指标中，预示着增量投资项目的新开工面积累计增速小幅降低，而土地购置面积却大幅上升2.4  个百分点，同时施工面积累计同比增速也有小幅上升；另一方面，商品房销售额同比增速延续下滑趋势，4  月大幅下滑5  个百分点至20.1%，降幅较上月明显扩大。在3  月份楼市调控政策频出的背景之下，本月房地产投资增速继续上升，原因可能是当前供地面积扩大、仍供给端控制房价的逻辑对房地产投资产生的正面效应所致。预计在房贷利率逐步上调、需求端继续降温之后，房地产销售的回落将逐步向投资端传导，事季度可能即为本轮房地产投资改善的顶点。
        4、名义消费增速有所下滑，汽车和房地产行业相关消费走弱。4  月份名义消费增速10.7%，较上期下滑0.2  个百分点；实际消费增速较上月下滑0.5  个百分点至9.7%。消费主要分项中：汽车类零售额大幅下滑1.8  个百分点至6.8%，购置税伓惠政策减弱应是主要原因，预计未来汽车销量仍将保持弱势；房地产相关消费也有明显走弱，建筑材料类和电器类增速分别大幅下滑4.4  和2.2  个百分点，家具类增速相对变化不大，房地产销售降温将导致相关消费料将继续下滑；石油及制品类消费增速4  月小幅上升0.8  个百分点，但当前石油价格走势疲弱，而未来基数仍将继续上升，预计此分项对消费总体增速走势也将支撑不足。总的来看，我们预计5  月份消费同比增速回落至10.4%。