2016年业绩稳增，17年业绩增长有望提速
        2016年实现营业收入39.26亿元，同比增长38.63%；归母净利2.25亿元，同比增长27.97%，主要原因是随着行业排放标准进一步严格实施，公司产品市场占有率进一步提高，特别是中高端柴油机销量增加，主业盈利能力提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时发布2017年第一季度业绩预告：实现归母净利1.05亿-1.2亿，同比增长34.15%-53.31%，主营利润增速或更高（2016年一季度基数高、非经常性收益多）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合来看，排放升级下公司稳健高增长，17年业绩增长有望提速。
        16年销量夺魁，17年1-2月持续高增长
        2016年公司累计销售各类型柴油机317,160台，同比增长45.51%。产品市场占有率创下新高，较上年同期增长2.53个百分点，行业地位进一步提升，销量排名由2015年的第七位上升至首位。2017年1月销售29,590台，同比增长34.24%，2月销售34,410台，同比增长99.72%，1-2月累计销量同比增长63%。我们认为，公司是国五排放布局最全面的轻型柴油发动机企业，17年轻卡皮卡复苏助力高端发动机配套量提升，中低端发动机拓展非道路（叉车、拖拉机）发动机市场，迎来新的成长空间，17、18年销量高增长可期。未来关注公司在动力总成和混合动力发动机方面的前瞻性布局。
        排放升级下高端产品毛利率提升，市场开拓下低端产品销量稳进
        排放升级、新市场开拓，公司迎来新的发展机遇。17年7月，3.5吨以上轻卡升级国五，18年起3.5吨以下轻卡升级国五。云内动力国四/国五产品领先，分享排放升级下结构性机遇，云内最新推出的国五标准中高端发动机产品YNF40机型2016年上市，对标福田康明斯，售价3.8万，与其他国五产品共同助力公司毛利率提升；低端发动机产品随非道路用机械三阶段排放标准的全面执行、DEV产品进入和拖拉机市场的拓展，销量稳步增长。
        轻卡皮卡回暖+排放升级，17、18年业绩看好
        我们认为轻卡皮卡市场回暖与排放升级背景下，公司凭借优质产品结构实现毛利率、销量双双提升，预计16/17/18年每股盈利分别为0.26/0.40/0.53元（暂不考虑此次增发），对应动态市盈率分别是38.3/24.5/18.6x。云南国改下重点企业，两期员工持股计划凸显管理层信心，推荐“买入”。