2016年底以来国债期货波动幅度急剧增加，目前已经完成两轮探底过程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观面上，受益于供给侧改革推升工业企业利润、基建项目密集落地、外贸发动机再次启动等因素，一季度国内经济向好态势继续得以强化，维持我们对于经济小周期见底的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而有色、黑色、能化等大宗商品价格暴涨推动PPI大涨，CPI-PPI剪刀差转负，通胀压力继续提升。在经济好转、通胀上升的背景下，预计国内降杠杆力度和货币收紧程度都将强于市场预期。而目前积极的财政政策配合更加中性的货币政策的组合，对利率的影响仍偏正向，国债期现货市场继续面临基本面的压力。政策面上，降杠杆、防风险成为金融监管的主要方向，在央行货币市场政策工具规模变化不大的情况下，操作结构已经出现大幅变化，通过拉长操作期限、提升操作利率，对应的借短放长的市场行为和收益率大幅下降，市场配置行为受到较大影响，倒逼金融机构主动去杠杆。
        展望后市，第一轮反弹的高点96元上方已经形成较大的阻力，短期突破上行的可能性较低。国债期现货市场在国内经济继续向好，通胀预期升温、中长期降杠杆压力下，二季度国债期现货市场仍将面临较大的压力，下半年需要观察经济好转的持续性是否被证伪，以及货币政策是否出现转向。