A  股市场出现回调，上证综指结束3  周连续上涨，周跌1.08%，回落至3200点附近，创业板指数周跌0.52%，而前周大幅上涨2.95%，周线仍处底部回升状态，中小板指周涨0.66%，连续4  周上涨，依然表现突出；市场情绪伴随着市场走弱也出现回落，交易也出现下滑，成交额、换手率等指标均出现下降；结构上新兴行业及相关概念表现突出，电子、休闲服务、国防军工行业涨幅靠前，锂电池、稀土永磁、石墨烯、绿色节能照明、OLED  等概念表现活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        货币和流动性以稳为主，美联储3  月加息概率大升，短期流动性扰动再来，防冲击但不必过度担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）2017  年中国政府报告定调货币稳健中性，M2  下调至12%，维稳流动性，引导市场利率，促进脱虚就实，中央经济会议中的“调节好货币闸门”的表述未提，同时央行副行长易纲表示，中国采取稳健中性的货币政策，不紧不松，既可以保持经济平稳健康发展，又可以防范通货膨胀和资产泡沫。货币和流动性在政策和市场利率引导下传达了稳健中性的信号，但是并未宣称全面收紧，在此背景下，由于流动性转弱预期对A  股估值中枢的压制有限，但是货币调控的内涵出现变化，防范金融风险和资产泡沫的权重加大，由此A股估值中枢大幅上移的可能性也较小；2）2017  年中国政府报告中对房地产主要聚焦在居住属性定位、三四线去库存、分类调控（房价上涨压力大的城要合理增加住宅用地），并弱化了之前对房地产价格和泡沫的定位，在大类资产配置中房地产价格作为一个核心起到重要作用，前期房地产的调控密集加码，本次政策的微妙变化及后续房地产价格走势需密切关注，预计房地产价格和泡沫缓和，房产配置仍未全面弱化之时，对A  股影响或许转为中性；3）美联储多位官员释放3  月加息的鹰派信号，其中美联储主席耶伦表示发布的经济数据符合预期，3  月份加息是合适的，利率期货显示3  月份加息概率大幅飙升，美元指数也大幅上涨，人民币对美元汇率再次走弱，2017  年中国政府报告对汇率定位“坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”，而去年则是“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，综合来看，短期美联储3  月加息概率加大+国内人民币汇率市场化取向会对国内流动性产生扰动，进而对股市产生扰动，但是整体来看目前国内货币政策和流动性仍以稳为主，不必担忧对市场产生过度冲击。
        经济短期有望超预期，企业盈利修复对市场的估值中枢构成支撑；两会政策有望提升市场风险偏好，关注改革、创新、民生领域机会。1）1-2  月的中观数据与制造业PMI  指数均表明经济复苏延续，工业生产强劲，短期经济可能超预期，这为全年各项政策目标的完成打下了基础，2017  年GDP  目标增速为6.5%左右，并预留空间要求“在实际工作中争取更好结果”，从全球经济周期性力量以及国内改革红利的释放来看，2017  年经济增长目标的完成难度不大，企业盈利修复的进程有望延续，企业盈利修复未来仍将体现为股市估值中枢的支撑；2）两会如期召开，各项目标和政策的密集出台有望提升市场信心并提升风险偏好，我们认为改革、创新和民生保障仍是重点，相关的机会仍值得持续关注。首先，改革从2013  年底的框架设计开始逐步推出，经过3  年全方位的推动和落定，在2017  年有望进入全面加速期，有助于提升市场风险偏好，而相关改革措施提供了丰富的市场化结构性机会，如：去产能相关的煤炭、钢铁以及本次提出的煤电去产能仍值得重点关注；国企国资改革，要求迈出实质性步伐的领域电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等；其次，经济转型升级的背景下，创新是经济发展的重要动力，创新驱动发展战略仍是重点，而与之对应的新兴成长行业仍是重要关注领域，在经过持续的估值调整，目前盈利和估值基本匹配，外部环境优化+内生性增长+业绩与估值匹配使其开始具备了一定的配置价值，重点关注报告中提到的新材料、人工智能、生物制药、5G  等相关领域；最后，民生保障仍是未来政策的重点，政策红利有望持续释放，也是未来十分具有配置价值的领域，如：生态环保、教育、健康中国（医疗、体育）、文化（传媒）等。