一、事件概述
        10  月28  日，天坛生物发布三季报，报告期内，公司实现营业收入13.51  亿元，较上年同期增长8.15%；归属于上市公司股东的净利润1.71  亿元，较上年同期增长356.68%；加权平均净资产收益率8.48，较上年同期增长6.43  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        血液制品增长亮眼，预防产品走出低谷
        公司整体业绩已走出低谷，血液制品受行业整体趋势向好影响，利润增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        随着血液制品价格上升和公司采浆能力持续上升，全年盈利大幅增长可期。
        同时，由于公司整体预防制品产品结构，公司子公司长春祈健生物盈利能力有所下降，而母公司受到影响较小。公司整体已逐步摆脱年初行业事件困境，产品结构在逆境中维持了同业中较好的销售状况。
        公司亦庄基地继续承压，受到新产品研发周期等限制，看好未来剥离疫苗部分后公司减轻资产负担，增加整体利润。
        公司转型脚步稳健，新设子公司整合在即母公司新设疫苗子公司北生研公司已获股东大会批准，相关工作稳定推进。三大所拟注入血液制品资产已分别设立子公司，结构框架搭建完毕。
        关注未来的整合进度，特别是拟注入资产与上海所、兰州所、武汉所原有体系的剥离与重建，同时关注成都蓉生新技术推广和集团整体产品研发工作。
        拟注入资产2015  年度采浆量高达439.4  吨，15  年底营业浆站24  家。未来关注上市公司内的体系整合和管理提升，同时密切关注集团新浆站设立情况。
        三、盈利预测与投资建议
        我们持续看好公司现有盈利能力和整合前景，同时看好大股东在生物制品，特别是血液制品的龙头地位和研发能力。目前具体方案还存在不确定性，关注未来的发展机遇与整合风险。预计16-18  年EPS  分别为0.50/0.67/0.91，维持强烈推荐评级。
        四、风险提示：
        未来整合速度可能低于预期，最终重组方案仍存在不确定性。公司未来政策审批及随后的GMP  申请、业务整合仍存在一定管理、法律和财务风险，同时行业受到高度监管，存在政策和运营风险。