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海南航空研究报告:中原证券-海南航空-600221-逆势扩张、展翅飞翔-090612

股票名称: 海南航空 股票代码: 600221分享时间:2009-06-12 16:06:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高世梁
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 144 KB 分享者: wmy****hy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    国内第四大航空公司,航线以国内和客运为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海航是国内第四大航空公司,目前拥有国内外航线473条、通航城市82个。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08年公司旅客运输量为1438万人次,占全民航旅客运输量的7.5%;公司国内航线占95%以上,收入在9成左右。货运比重很小,08年只占营业收入的3%左右。以国内和客运航线为主的经营结构使公司很好的规避了国际经济危机所带来的冲击。
􀁺  立足海南、辐射全国。公司目前以海南为主要运营市场,08年在海口的市场份额为44%。同时,公司在北京、太原、西安、天津、乌鲁木齐、宁波、广州等地均有营运基地,实现了较完善的国内市场航线布局。
􀁺  逆势扩张、抢占市场。09年公司逆势提升运力规模,截止09年一季度公司共拥有89架飞机,相比08年底增加了12架。按照公司计划,09年将引进超过20架飞机,在未来的几年内每年也将快速提升机队规模。在国内其他航空公司收缩的时候,公司逆势扩张,有利于提高市场份额。从前5个月的经营数据来看,公司的ASK同比增速从1月份的13.9%上升到了5月份的25.4%,而旅客周转量同比增速也从1月份的10.6%上升到5月份的20.3%,呈现了良好效果。不过,公司的客座率同比变动百分比从1月份的上升2.4个百分点发展到5月份的下降3.1个百分点,这也是扩张策略带来的“副作用”。好在公司的客座率一直维持在较高水平,目前的下降也在管理层的可控预期内。
􀁺  和竞争对手的差异竞争。由于公司主要市场在海南,以价格敏感度较高的旅游客源为主,使得公司的平均票价水平要低于三大航。不过公司的高飞机利用率、高客座率很好的弥补了单位收费水平较低的问题。公司较早采用多等级舱位票价系统,通过对市场的细分、良好的营销以及航线管理,在竞争激烈的市场中保持一席之地。

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