結論與建議：
        李寧2016  上半年實現歸屬上市公司淨利潤1.13  億元，持續改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望未來，我們認為公司具有品牌影響力，但庫存壓力仍重，在經濟增速放緩的背景下能否重新回到快速發展軌道尚須觀察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司股價對應2017  年PE為26  倍，估值偏高，但考慮到未來兩年業績增速可能較快,維持持有的投資建議。
        公司2016  年上半年實現營業收入35.96  億人民幣，同比增長12.8%；實現歸屬上市公司淨利潤1.13  億元人民幣，同比扭虧為盈，延續了2015年下半年的盈利局面。盈利规模高于預期。對應每股收益0.0516  元人民幣。毛利率46.7%，同比增加1.5  個百分點。
        2016  年上半年公司盈利主要受益于：一是新品發力:非智能跑鞋售價379-599  元，智能跑鞋售價419-499  元(记录跑步数据,提升运动表现)，提升了整體的毛利率水平。二是店鋪數量淨增加36  家,繼續擴張。三是開支繼續下降，其中降幅較大的開支包括廣告推廣費以及研發費用。
        2016  年上半年“李寧”品牌營收占到總營收的98.8%，同比提高0.7  個百分點，依然是公司的主品牌。受益于新品上市和門店擴張，上半年李寧品牌營收增長13.6%。上半年同店銷售總體錄得中單位數增長，其中零售及批發渠道升幅中單位數，電商渠道增長70%-80%。公司繼續清理庫存，存貨周轉天數較2015  年年末縮短10  天至93  天，其中舊貨占比48%，庫存壓力仍不小。
        公司2016  年的展店目標是淨增加300  家到500  家，按年增長5%-8%。上半年實際淨增店面36  家，總數達到6169  家（常規店、旗艦店、工廠店和折扣店），新增的店面來自批發渠道，零售渠道店面繼續縮减。當前經濟環境有所企穩但是增速放緩，我们预估全年展店計劃可能會低于年初制定的目標。
        從整個行業看，我們認爲受惠于國民參與體育人數占比低以及中央政策指引的利好，體育用品產業市場空間廣闊。公司作爲國産體育用品的龍頭企業，具有品牌優勢，未來能否借此東風重回快速發展通道，主要還是取决于對客戶群體的定位和管道的管理。
        綜上，公司2015  年结束三年巨额亏损实现微利，在整个体育用品市场企稳复苏的背景下,未來兩年業績慣性增長幷非難事，但之後能否快速恢復到歷史最高盈利水準并赶超同行尚須觀察。上調公司盈利預測,我們預計公司2016、2017  年分別實現淨利潤2.34  億人民幣和2.82  億人民幣，同比增1573％和20％，EPS  分別為0.167  元和0.201  元。