对大类资产配臵而言，经济基本面因素一直是躲不过的话题，这其中，美国经济又永远是经济基本面因素中的重中之重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在本篇专题中，我们尝试在一个统一的框架内去构建美国经济的领先指标体系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）也希望有了这一领先指标体系，投资者在今后对于美国经济的研究可以化繁为简、举重若轻。
        对美国经济而言，就业、通胀和增长无疑是三个最为重要的指标。前两者作为美联储的  “双重使命”，其表现和走势一直左右着美联储的货币政策决策；后者则始终是全球经济的风险标。因此，我们对于美国经济领先指标的构建也围绕着这三大指标进行。
        构建美国就业领先指标
        就美国的就业复苏而言，非农就业和失业率一直以来都是市场和美联储最为关注的两个指标。就前者而言，短期协助服务就业领先其同比增长约3个月，就后者而言，每周的初次申请失业救济金人数领先其约6  个月。另外，如果用亚特兰大联储追踪的薪资增速来衡量美工资通胀，则失业率缺口领先其约6  个月。
        构建美国通胀领先指标
        美国的通胀主要有两种衡量体系，分别是居民消费价格指数（CPI）和个人消费支出（PCE）平减指数。考虑到油价和食品价格的波动往往给判断潜在通胀走势产生噪音，市场更为关注的是剔除了这两者后的核心通胀的走势，即核心CPI  与核心PCE，其中后者是美联储的通胀指标。
        美国核心CPI  实际由核心商品CPI、住所CPI、以及剔除了住所的核心服务CPI  这三部分构成，这三者存在其各自的领先指标，即核心PPI、租房空臵率和雇佣成本指数，领先时期均为6  个月。因此在判断核心CPI  的走势时，我们需要考虑其三部分领先指标的综合作用。历史上核心PCE与核心CPI  在同比走势上基本是相同的，因此尽管在回升幅度上有所不同，后者一直以来在走势上对于前者有明显的指示作用。
        构建美国增长领先指标
        仅仅依赖现有所谓的领先指标来判断美国GDP  增长并非可靠；而构构建美国增长的领先指标，仍需要从分析美国GDP  数据本身来入手。通过支出法分解，我们发现实际核心财货订单领先GDP  中的投资约一个季度，私人消费和净出口虽然缺乏领先指标，但存在其各自的高频同步指标，即实际核心零售销售和美元实际有效汇率。
        另外，单就美国GDP  增长而言，由芝加哥联储公布的全美经济活动指数不失为一个较为理想领先指标。该指标是一个由85  个美国经济活动指标加权而成的指数，历史上该指标领先美国GDP  同比增长约一个季度。