投资要点：
　　国企改革落地，国联环保整体上市：1）作价59.13亿换股吸收合并母公司国联环保，主务实现由主营的锅炉制造向综合环保能源服务转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国联环保2015年实现收入40.49亿元，归母净利6.22亿元，盈利能力强大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重组后国联集团持股73.17%股权，成控股股东及实际控制人。2）1.91亿现金购买友联热电25%股权（0.84亿）、惠联热电25%股权（1.07亿），进一步增厚整体业绩。
　　开大范围员工持股先河，优化治理提升效率：13.84元/股向华光股份2016年员工持股计划（1.28亿）、国联金融（0.96亿）发行0.16亿股，募集2.24亿支付现金对价和中介费，员工持股计划总人数不超过1338人，占未来公司员工总人数的49%，为近年来江苏国企最高，全面激发员工积极性，实现更长远可持续发展！
　　环保能源综合服务商起航：1）重组完成后热电规模近4倍扩张，且整体盈利能力不断提升，无锡地区供热市占率70%以上贡献稳健业绩增长。2）吸收国联环科，进军污泥处理大市场；子公司华光新动力净利两年四倍，脱汞、催化剂再生带来新看点；拓展东北市场，垃圾焚烧发电增厚利润。3）与中设集团合作拓展光伏业务，订单增长迅速，十三五迎新发展。
　　锅炉结构调整，海外业务放量：1）传统电站锅炉下行背景下积极推广垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉等环保锅炉，订单不断，收入比重逐渐提升；2）借助一带一路拓展印尼、巴基斯坦锅炉市场，海外业务不断放量。
　　盈利预测与估值：预计重组完成后上市公司2016-2017年归母净利润将达到5.89、6.49亿元，EPS1.01、1.11元，对应PE仅14.59、13.23倍，维持买入评级！
　　风险提示：主业下行风险，环保业务拓展不及预期。