1H16  核心利潤同比上升1.3%至11.7  億港元，是自金融危機爆發以來於同類公司中最慢的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們注意到零售租金仍然是個累贅(1H16  零售銷售錄得雙位數的跌幅)，2H16E/2017E  的基數較高，租金或會持平/不升反跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，辦公室租金仍然穩定，宏利搬出後的空間尚未填滿，或會拖累公司的租金收入。唯一亮點應該是只會於2018  年推出的利園三期。因此，我們認為計算上述收入，言之尚早。我們在股份買回後將淨資產值的預測由53.00  港元微調至54.85  港元，但仍不足以扭轉資產貶值的下降趨勢。我們認為目前估值(34%的資產淨值折扣率)和3.8%的股息率過高，相當於5  年期範圍的高位。我們維持沽出評級，基於45%的淨資產值折扣率(保持不變)，目標價由29.20  港元上調至30.20  港元。
        環保行業
        每月透視：尋找上市公司下半年的新催化劑
        鄭民康  wallace.cheng@bocomgroup.com  落后  同步  领先
        香港上市環保板塊在7  月份環比大幅上升6.9%。港股環保企業已經進入上半年業績發佈期。粵豐環保（1381.HK；買入）、雲南水務（6839.HK；買入）和綠色動力環保（1330.HK）均已發表上半年盈喜。粵豐環保（固體廢料處理領域）和雲南水務（汙水處理領域）仍然是我們的行業首推股。另一方面，我們認為投資者是時候尋找下半年的新催化劑，例如潛在的新業務分部、中標新項目、並購，以及產能擴張計劃的最新資訊。