2003－2008  年经常性业务连续亏损中国南方航空在  2001－2002  年实现了经常性盈利，这主要归功于当时的高机票价格和低燃油价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2003－2008  年，公司经常性业务连续亏损，亏损额累计达116.7  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
客运业务优势不足中国南方航空的客运业务以国内航线为主。公司的国内航线客座率低于中国国航，与中国东方航空不分上下。公司国际航线客座率也持续低于中国国航。货运业务规模小，效益差在中国三大航空公司中，中国南方航空的货邮业务规模最小。近几年，中国南方航空的货邮运载率低于50%，显著逊于中国国航和中国东方航空。
2008  年的亏损削弱了公司资本实力  2008  年公司亏损48.2  亿元，经常性业务则亏损61.3  亿元，使得公司的资本实力受到严重削弱。2008  年末中国南方航空净资产回到2000  年以前的水平，资产负债率高达89%。
2009  年预计实现小额盈利，估值为HK$1.50  今年第一季度公司按中国会计准则实现盈利2.2  亿元。我们预计公司在2009  年全年实现盈利5.4亿元。我们认为中国南方航空尚不具备持续盈利能力，因此按PB  估值法估值。以1  倍目标PB  对公司估值为每股HK$1.50。评级为“卖出”。