投资要点
        事件：东兴证券公布2016  年一季报，实现营业收入6.75  亿元，同比下滑50.07%，实现归属上市公司股东净利润2.79  亿元，同比下滑59.07%，EPS为0.11  元，同比下滑64.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期末总资产767.14  亿元，同比上升4.81%；归属上市公司股东净资产为134.21  亿元，同比下降1.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度业绩回落幅度较大。东兴证券15  年由于利息支出较高拖累增速，16  年一季度问题依旧没有缓解，最终导致净利润同比下滑59.07%。此外由于16  年一季度市场热度减退，公司业绩随着全行业的向下趋势而承压。
        投业、资管明显增长，利息支出增幅惊人。16  年一季度业绩下滑主要由于经纪、两融（利息收入）、自营业务收入分别下滑41.03%、1048.01%  、58.81%，可见利息从净收入变成净支出并成倍增长，债务问题依然严峻。
        此外公司投行、资管业务增长明显，同比分别上升182.74%、62.93%，弥补了一部分市场不振带来的业绩下滑。
        估值与评级：“东方系”作为国内重要的金控平台，其业务资源将继续支撑东兴证券资管、投行等业务的发展，同时公司在今年资金面趋于宽松，此前债务问题预计将逐步改善，将有利于公司业绩的回升。假设16、17年经纪业务日均交易量分别为6000  亿和7000  亿，两融日均余额分别为1万亿和1.2  万亿，预计2016  年、2017  年EPS  分别为  0.76  元、1.04  元，维持增持评级。
        风险提示：资本市场风险爆发大幅下挫，债务问题未能解决。