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        公司2016  年一季度实现营收4.78  亿元，同比增长38.29%；实现净利润0.06  亿元，同比增长155.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1、  16Q1  营收和净利大幅提升，符合预期，全年高增长可期
        公司16Q1  实现营收4.78  亿元，同比增长38.29%，主要是因为公司转变经营思路，加强市场开拓力度，传统业务稳步增长的同时，PPP  项目进展顺利，贡献较多收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现净利润0.06  亿元，同比大幅增长155.34%，净利增速高于营收增速，归因于公司增发募集资金，优化资产结构，减少财务费用1265  万元；但公司加大新业务发展力度，管理费用增加247  万元；同时，由于竞争激烈，毛利率下降。得益于PPP  项目的推进，公司预计2016  年1-6  月净利润为2800  万元—3500  万元，同比增长75.45%—119.31%。
        我们预计16  年公司业绩实现大幅反转，主要是因为1）政府不作为现象有所改观；2）国务院首次提出大力发展钢结构，并提出10  年内装配式建筑占比达30%的目标，迎来发展良机；3）引入专业团队，大力发展PPP  项目，其中宁夏项目在报告期内已确认4000  余万收入，项目进展顺利。
        2、毛利率下滑，期间费用率下降致使净利率提升
        16Q1  公司毛利率较去年同期下降5.14  个pp。期间费用方面，分项看，因为公司增发募集资金，优化资产结构，财务费用率大幅下降4.70  个pp；公司加大新业务开发力度，管理费用增加247  万元，但增长幅度小于营收涨幅，管理费用率下降0.59  个pp；销售费用率下降0.48  个pp。期间费用大幅下降5.77  个pp，致使净利率上升0.61  个pp  至1.38%。
        3、经营现金流净额好转，偿债能力提升
        16Q1  公司经营活动现金净流量净额为-0.68  亿元，较去年同期-1.80  亿元的净额明显增加，因为原材料价格下跌，公司成本支出减少，此外，公司支付税款减少，收到货款增加。付现比大幅下降17.98  个pp，收现比相比去年同期下降22.37个pp，应收账款占营收的比重上升41.90  个pp  至211.26%。
        16Q1  公司资产负债率上升3.72  个pp  至79.93%；流动比率（1.13）、速动比率（0.66）、现金比率（0.25）较去年均有所增加，公司偿债能力明显提升。
        4、PPP  助力业绩反转，坚决转型发展第二主业，维持“强烈推荐-A”评级PPP  项目助力业绩反转，管理层执行力强，并坚决发展第二主业，打开想象空间。
        预计16、17  年EPS  为1.36、1.63  元，对应PE  为21.9  与18.1  倍，维持“强烈推荐-A”评级。
        5、风险提示：宏观经济下行,PPP  推进不及预期，回款风险。