投资要点
        1、债券取消发行能有多大影响
        今年三月份开始，取消或推迟债券发行事件开始蓦然增多，笔者认为是近期债券市场收益率抬头引致债券发行成本有所上升所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】信用债发行利率的连续走高也使得企业发债的意愿开始减少，甚至用取消或推迟发行的手段来避免过高的资金成本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一是历史经验显示出债券发行收益率与取消发行频率之间存在着一定相关性，二是偏长期限的债券被取消的频率尤为多，与企业对长债的成本更加敏感的事实相符。
        债券取消（推迟）发行很难通过预期乃至基本面的方式来影响债券市场。一是从经验来看，此事不具备太多推衍的意义，对债券市场预期的影响很可能是偏弱的；二是从过去几次取消发行发生比较多的时点来看，没有显示出信用债（不含金融债）的存量规模或规模的增速出现过于异常的下降，另外，考虑到近期的公司债发行在加快，也有效弥补了企业债及中短融发行偏弱对整体融资的影响。
        另外，也许收益率往上走一点反而容易提升经济增长的质量。从最近两年的信用债发行来看，约有六成债券的发行集中在AAA  级高评级信用债上，而从最近两年的信用债取消发行来看，大部分取消发行的债券评级都是AA  或AA+等偏中评级的债券。因此，收益率上升更多挤出的是资质一般或偏差的债券，反而资质偏优的债券的占比会有所加大。