2016年3月1日起，央行普遍下调金融机构存款准备金率50bp，以保持金融体系流动性充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期金融市场和经济基本面都值得关注，一边是一线房价迅速上涨，一边是股市再度下跌，而信贷、货币、物价数据都明显回升，在这样背景下，对于央行本次降准，我们的主要观点是：货币推升通涨，债市主防风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1）央行降准50bp。16年1月以来，由于贬值预期带来外占下降，以及超万亿的春节取现需求，导致银行超储下滑，央行通过公开市场逆回购、MLF等工具投放大量流动性以呵护资金面。但节后随着资金逐步回笼，资金面压力再现。本周预计有1.1万亿资金到期，而本次降准释放资金在7000亿以上，有助于对冲巨量回笼，保持银行间流动性合理充裕。
        2）利率低位、汇率承压。近期虽有央行公开市场操作“天天见”，但货币利率仍出现上行。作为基准利率的7天逆回购离率仍在2.25%，意味着央行有意维持短端利率低位，而本次降准有助于将短期逆回购资金转化为长期超储，降低此前上行的货币利率。预计R007合意波动区间依旧为2%-2.5%，而降准带动下，短久期债券仍有机会。但另一方面，随着美国经济数据好转，联储加息预期重燃，叠加中国降准，人民币汇率贬值压力加大。
        3）货币脱虚向实，警惕供需逆转。16年1月信贷大增，社融回升，居民和企业中长贷均出现明显上涨，而央行本次降准也同样旨在引导信贷货币适度增长，后续信贷可能继续扩容；叠加商品价格回暖，一线城市房价飙升，货币脱虚向实迹象明显，但也带来通胀风险。债市需要关注货币脱虚向实带来的需求资金分流，和未来宽松是否受制约，随着2月地方债开闸，警惕供需逆转。
        4）债市主防风险。短期来看，降准助于弥补外占下滑和资金回笼造成的缺口，稳定货币利率，使R007向逆回购基准利率靠拢，给债市带来短期行情。但中期来看，债市依旧面临通胀+贬值+宽信贷的风险冲击，仍需以防风险为主，维持10年国债区间2.8-3.2%，10年国开区间3.2-3.6%不变。