􀂄  3  月份零售销售环比下降1.1%（经季调），远差于市场预期的增长0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中除去汽车及零配件的销售环比下降0.9%，市场原先预期的是上升0.1%
􀂾  虽然基期的上调和季节调整对这次数据超预期的差有一定影响，但就业状况恶化是主要原因
􀂄  3  月PPI  环比下降1.2%，商业库存连续第6  个月下降（-1.3%），厂商减产降价促销的活动仍在继续，消费触底回暖的过程是曲折的，但是经济规律决定了拐点早晚会发生
􀂾  短期看4  月份，由于今年复活节的推迟，4  月份消费数据有望因节日消费而走强
􀂄  信贷危机已告一段落，美国经济最大的不确定性是失业率问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通常的观点是失业率的不断攀升，将抑制房地产、汽车以及其他消费品的复苏，以至于失业率不出现拐点，这些部门乃至整体经济就不会出现拐点
  就业问题和实体经济间的正反馈会因为商品价格超出收入水平的下跌而被削弱，否则，任何一次经济衰退都将导致经济活动在不断放大的负面因素中螺旋式下降，并最终归零。这显然与事实不符
􀂾  经济之所以存在周期，是因为在既定的周期中总有反周期的力量存在，当反周期力量盖过周期力量时拐点就会发生。衰退时，最大的逆周期力量即是商品价格以比收入更快的速度下降，而政府的逆周期政策则是辅助