核心观点：
        （一）政治局会议是两年以来的政策节点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（二）市场驱动因素出现转折点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（三）“半山腰箱体换手”本身是一个小概率形态，建议且战且退。
        （四）相对收益角度，超配：消费类龙头。稳增长相关的管网建设。京津冀相关估值合理的地产股。低配中小板和创业板，甄选白马成长股。
        逻辑摘要：
        7  月30  日召开的政治局会议可以视为近两年来重要的政策节点。回顾过去两年，2013  年7  月的政治局会议用“稳增长”替代“防风险”作为首要目标，标志着对紧缩模式清理经济杠杆的否定。随后两年货币政策持续宽松。
        A  股从2013  年下半年开始了结构性牛市。2014  年7  月的政治局会突出“依法治国”，强调“把改革放在重中之重位置”，“积极拓宽实体经济融资渠道”。随后反腐深入，扫清改革壁垒，金融领域改革提速。A  股在2014年下半年开启以“改革”、“并购”、“杠杆”为特征的系统性牛市。与过去两年的会议精神相比，本次会议，一是更加强调经济下行压力，较大篇幅论及增长的重要性。比如  “经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出”，“必须坚持用发展的办法解决前进中的问题，真正把功夫下在巩固基础、增强底气上，把发展实体经济和培育有核心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的出发点”。二是更加强调风险。比如“树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”，“高度重视防范和化解系统性风险”。我们猜测，对于增长和风险的强调，表明在全社会经历了一轮“务虚避实”的资产泡沫运动之后，政府对经济和金融的杠杆和风险，以及“实体”和“虚拟”之间的关系到了一个重新审视平衡的时点。
        主线出现转折点。从支撑本轮牛市的条件来看，我们认为有三条：（一）宏观流动性的渐进宽松，（二）资本市场的证券化浪潮（并购），（三）社会财富配置迁移。从宏观流动性来看，虽然近期猪肉价格的上涨已经引起通胀预期的反弹，但就目前国内外的总需求来看，尚且不足以推断通胀对货币政策产生制约，未来还需进一步观察。从社会财富配置的角度来看，股灾的导火索来自于A  股去杠杆，A  股去杠杆源于社会动性分配的失衡。
        股灾之前已经呈现出资本务虚避实，全民皆股的泡沫化迹象。股灾之后的舆论引导和政策措辞也悄然转向“树立危机应对和风险管控意识”上。从权益市场的并购来看，由于Ａ股水位的快速下降，二级市场能兑付给一级市场的股价已经腰斩，这将对并购市场产生非常直观的影响。从政策口风来看，政治局会议中所阐述的“真正把功夫下在巩固基础、增强底气上，把发展实体经济和培育有核心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的出发点”，这些措辞一定程度也映射在过去两年小股票持续并购、市值管理、鸡犬升天的现象上。综合来看，两年多Ａ股牛市的三条支撑条件中有两条已经发生转变。