策略摘要  
        五一假期降息政策未落地，市场的失望情绪继续蔓延，早盘现券端收益率继续小幅走高，期债仍旧回调震荡，而一级市场方面配置盘对于后市看法较为谨慎，10年期中标利率表现一般，整体的招标结果仍不甚理想，受此影响5年期主力一度跳水至97.950，午后则延续低位震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现券端方面，整体收益率长端略升，10年期国债收益率升2.02bp至3.4006%，10年期国开债收益率升3.5bp至3.8252%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        昨日国开行增发4期金融债并新发1期1年期固息债，总体发行超300亿元，市场仍旧担忧未来供给方面的压力。仅短期1年期品种受资金利率低位影响，市场需求较旺，而7年期品种因长期利率倒挂，显现配置价值投标结果也略好于预期。但10年期品种仍表现一般，政策未落地造成的情绪在各级市场互相影响。但未来政策"两条腿"的宽松格局没有改变，也更不会缺席，我们需要等待收益率曲线缓慢的下行，虽然目前期债出现一定的调整，但也提供了多单加仓的机会。
        资金利率的持续低位对于保持目前收益率短端仍旧重要，从招标结果也可看到，短期市场仍旧青睐短期券种。目前来看月初的资金压力依旧不大，新一轮的打新在流动性宽松背景下难对银行间市场造成冲击，银行间质押式7天回购利率中枢仍在2.5%之下，推低短端利率，导致目前收益率曲线持续的小幅陡峭化。