招商策略团队认为一个自我预期实现的牛市泡沫已经形成，因此在行情突破了我们在2  月份降准之后坚持的目标位3800  之后，暂时不再做目标点位的预判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为当前市场尚未进入最疯狂的阶段，投资者不可忽视成长股的估值方法向市值标杆法切换的威力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为能够终结牛市的只有货币政策方向发生重大转变，而这和实际观测到的参考利率出现上涨是两回事，投资者需要区分。短期来看监管层的“窗口指导”对市场是更大的风险，但是这只能触发中级调整，但是不会改变牛市的步伐。80  后新增散户的大量入场可能会加剧新兴成长行业拉开和传统行业的剪刀差，但是这也为传统行业的预期逆转创造了更大机会。从寻找弹性最大的超预期的角度，我们当前相对更看好：一，自上而下阶段性仍然看好中上游周期性行业（包括建材钢铁有色煤炭工程机械稀土化工等）的预期修复空间；二，未来需要通过价格改革来创造盈利空间，吸引企业参与投资的细分产业链，包括铁路，水务，节能环保，管网等。三，自下而上布局传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展，如农业家电纺织服装医药等。
        03/30-04/03当周市场轻松突破了我们在2月份降准以后乐观预期的3800点，我们认为一个自我预期实现的牛市泡沫已经形成，因此我们暂时不做目标点位的预判，但是我们就牛市投资者关心的几个问题展开讨论；
        我们认为用合理估值等方式来衡量牛市市场情绪是否过度是不恰当的，投资者不可忽视成长股的估值方法向市值标杆法切换的威力。估值理念的切换是牛市重要的推波助澜的方式，除了耳熟能详的互联网泡沫创新了对非盈利上市公司如何估值的方法之外，远如上世纪20年代的大牛市，实际上也伴随着股市估值方法论从净资产法向未来贴现法切换；
        过去百年间的股票市场泡沫的终结理由无一不是因为货币政策方向发生重大转变，但这和实际观测到的参考利率出现上涨是两回事，投资者需要辨析。
        正因为中央银行结合当下经济的实际发展需要，判断当前的利率不足以支持经济的平稳发展，所以才有必要维持偏于宽松的政策方向；而只有当投资者意识到货币政策已经完全转向，未来融资资金的获取成本会持续上涨直至抵消股票市场的赚钱效应时，泡沫才会终结。从短期来讲，我们认为监管层的“窗口指导”可能是更大的风险，但这并无法阻挡牛市的步伐；
        这轮牛市和过去的重要差别在于，80后新增散户开始大量入场，这些新生代投资者本来就伴随着互联网成长，并且是新兴行业的消费主力，因此对于这些行业的成长故事接受度更高，这会加剧新兴成长行业拉开和传统行业的剪刀差，但是也为转型的传统行业企业的预期逆转创造了更大机会；尽管互联网信息消费为首的新兴成长行业是这轮牛市的龙头，但是从牛市轮动博弈的角度，我们自上而下阶段性仍然看好中上游周期性行业（包括建材钢铁有色煤炭工程机械稀土化工等）的预期修复空间。中国经济数据的逐渐企稳，以及海外市场对于美联储加息进程放缓预期升温，以及对于欧洲和新兴市场的担忧情绪下降是催化剂，而越来越多投资者通过分级基金这种形式来获取贝塔收益，这一方面放大了这些资金的购买力，另一方面又被动不断增持标的股票，客观上创造了需求。