􀁺  流动性重塑行业景气度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】规模、息差、成本、拨备、税率五大动因决定银行利润，而我们提出，流动性进出银行体系的方向则决定银行业景气度的转变，带来银行股估值拐点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  政策是关键动因，也是经济信号。货币的逐利性决定了流动性在实体经济和银行体系中反复进出。我们认为，在中国目前的市场环境中，政策是决定货币流动方向的关键因素。同时，政策也传递了高层对经济现状的看法和未来的预期，影响市场信心。
􀁺  剪刀差变化代表流动性方向，预示景气度拐点。我们在报告中，定义了两个增速剪刀差：货币剪刀差和信贷剪刀差。在关注M1、M2、存款、贷款增速的同时，我们更关注它们的相对关系，即剪刀差的正负。
􀁺  信贷剪刀差即将反转，货币增速出现双升。12  月份数据显示，信贷剪刀差已经接近0，M1  和M2  增速明显回升。政策效果显现，降息预期减弱，息差收窄担心弱化，规模扩张超预期，阶段性行情确立。趋势性行情还待剪刀差正式反转，货币信贷全面复苏。
􀁺  维持“推荐”评级，建议继续补仓。再次重申我们对行业趋势判断的逻辑，流动性才是与行业景气度直接相关的关键，流动性释放拐点即将出现，经济复苏已有金融基础。11  月我们上调行业评级至“推荐”，市场证明这正是行业调整的底部，维持“推荐”评级，建议继续补仓。
􀁺  “2+2”投资组合。我们以“交行+兴业”作为基本组合，具备趋势性的投资机会。而“深发+浦发”作为灵活组合，具有阶段性投资机会。