一、IPO 申购建议:
公司是中国领先的连锁火锅餐饮运营商,主要提供休闲餐饮服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从休闲餐饮业的角度来看,公司与2014 年6月30 日前共运营421 家连锁火锅餐厅,相比年初增加27 家餐厅;在北京、上海、天津和其他地区分别拥有243、55、34 和62 间餐厅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从全国平均来看,公司的日均客流量达到350 人次,翻台率3.7 倍;餐厅日均销售额达到1.46万亿元,同比增长1.6%;人均客单价为44 元,同比增长12.8%。公司经营模式较好,不同于传统的火锅经营餐厅,具备自身的特色。公司目前仅以北京、上海、天津为主要经营地区,未来扩张空间巨大。公司人均客单价较低,未来同店增长主要依靠客流量的增加,未来具备较大的增长空间。
受国家宏观经济放缓和三公消费政策的影响,我国餐饮行业增速显著放缓,同比增速2013 年开始从双位数下降至个位数,同比增长9%,为近20 年来新低。限额以上餐饮受影响大,2013 年同比下降1.8%,拖累行业,高端餐饮经营压力大。公司认为,未来餐饮定位于“高大上”和“屌丝”消费具有较好的发展前景。“高大上”群体定位于文化水平、综合素质较高的白领,追求品牌、消费环境和精致菜品相关的品味消费。定位于“屌丝”群体的餐饮企业复制能力强,受地域消费习惯影响小,消费能力不高。公司定位大众化餐饮,定位明确,未来具备较大的增长空间。
于截至2011 年、2012 年及2013 年12 月31 日止年度及截至2014 年6 月30 日止六个月,公司的收入分别为人民币9.97 亿元、人民币15.08 亿元、人民币18.9 亿元及人民币10.18 亿元,而公司拥有人年/期内应占溢利分别为人民币0.75 亿元、人民币1.07 亿元、人民币1.4 亿元及人民币0.82 亿元。预计2014 年公司PE30 倍左右,估值相对较高;公司经营模式较为新颖,快速扩张期同店增速下滑,对于新进地区依然存在一定的进入风险,建议谨慎申购。