主要观点：
        城投信用利差短降长平
        从城投债信用利差的变动进程看，趋势变化的期限特征非常明显：中长期限的城投产品的信用利差比较平稳，在前期等级集中上调时期甚至出现了利差反而逆向增加的变化，而短期限信用利差则受市场对城投产品的持续热捧影响，呈现了持续下降的走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种变化特征非常符合我们对城投产品的安全性判断——“短期安全、长期存疑”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场回升拐点确立
        本周除公司债受股债  “翘翘板”效应的影响，收益率曲线全面上行外，其它各种信用产品收益曲线大都延续了上周的下行态势。我们上周就认为，从市场和新债发行情况看，6  月下旬以来的市场调整已基本结束，未来资金面上即使受股市IPO  和好转的双重冲击，债市再下行的概率也较低。货币当局一直强调要引导货币成本下降，表明利率基准曲线趋势上向下；在信用利差平稳的状况下，信用产品收益曲线也将下移。央行持续引导货币成本下降的政策是“言行一致”的。7月31  日央行下调14  天正回购利率10BP，说明央行引导货币利率下行开始付诸行动，债市回升“发令枪”再度打响！我们认为，接下来货币环境又会进入基础货币投放减速（进而流动性增速回落）、但货币成本再下降的阶段。