14  年上半年净利润同比增长13.8%，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1H2014  公司实现营业收入13.7  亿元，同比增9.7%，归母净利润1.1  亿元，同比增13.8%，EPS0.33  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主题营销及渠道改革效果显现，二季度收入利润增速明显。14  年前2季度，公司销售收入分别同增1.6%、17.9%，利润增速为-0.64%、34.8%。收入增长主要来自于13  年3  季度产品提价7-8%，世界杯主题营销以及销售渠道改革的带动。其中，葵花子业务维持稳定，增速为7.5%；薯片产品改良后销售止跌，同比增长0.4%；其他小项产品收入增长32%，主要为豆类、花生类及新品果冻、调味品的增长。
        原材料成本下降，毛利率提升2.3  个百分点至29.7%。由于新产季葵花籽原材料供应充足以及薯粉价格回落，综合毛利率提高。但广告促销费及工资增加等，销售及管理费率提高1.9  和0.4  个百分点，公司净利率为8.2%，较上年同期增加0.1%。
        公司预计  1-9  月净利润增长0~20%。随着公司加强渠道精耕、直营渠道建设的力度，以及新品的进一步铺货，预计下半年收入增长有望持续，综合毛利率可望恢复到12  年水平，达到30%以上。
        盈利预测及投资评级。预计公司2014  年-2015  年的每股收益为0.98元和1.11  元。公司品牌和渠道优势明显，但在新产品开拓方面不甚理想，12  年进入的薯片业务低于市场预期。13  年公司通过并购进入调味品行业，14  年果冻开始铺货，未来若能实现有效并购及资源整合将有利于公司业务的快速扩张。由于公司14  年业绩改善较为确定，公司将逐步走出低谷，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：新产品销售低于市场预期；原材料成本下降低于预期。