经济增长: 预计6 月工业增加值同比增速升至9.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中6 月固定资产增速小幅降至17.1%,社会消费品零售总额增速降至12.2%,出口同比增长10.5%,进口同比增长4.8%,贸易顺差为385.7 亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经济短期企稳迹象明显,预计6 月工业增加值同比进一步回升,一方面来自环比小幅改善,另一方面来自低基数影响。另外,从行业高频数据来看,整体呈现量稳价弱态势。六大电厂耗煤、粗钢日均产量以及山西商品煤产量等生产端数据均释放出经济企稳并小幅回升信号,但工业品价格依然偏弱,预计经济企稳主要还是来自出口好转与稳增长力度的支撑,而经济内生动力依旧偏弱。
投资需求方面,从我们的跟踪数据看,6 月房地产销售依然低迷,房地产开发投资增速仍处下行通道,为投资需求最大下行力量,制造业投资也存在走弱风险,基建投资依然是对冲力量。近两个月来政府稳增长政策节奏有加快迹象(定向再贷款、存贷比调整以及国开行成立住宅金融事业部等),依然是调结构与稳增长齐头并进,会一定程度减弱投资需求下行风险。另外进出口方面,从制造业PMI 出口订单与进口指数,以及海外最新经济数据来看,进出口增速均有好转,存在低基数影响。预计出口好于进口格局延续,贸易顺差规模依旧高位。
通货膨胀: 预计6 月CPI 环比下降0.15%,同比增长2.3%;PPI 环比下降0.1%,同比下降1.0%。
6 月CPI 同比增速将从高位有所回落,预计7 月CPI 同比进一步小幅降至2.2%左右。三季度CPI 同比增速预计在2-2.5%的区间波动,通胀压力温和,短期猪周期冲击不大,厄尔尼诺对农产品价格影响也有限。预计6 月CPI 食品部分环比下降0.3%,根据我们的跟踪模型来看,6 月肉禽以及水产品价格涨幅减弱,鸡蛋价格也出现大幅回落,另外,鲜菜价格依然呈现环比下降的季节性,降幅略有收窄,鲜果价格涨势也有所减弱。
6 月PPI 同比降幅预计会进一步收缩,主要来自翘尾因素的上升,而环比降幅则与5 月持平,工业品价格依然偏弱。一方面PMI 购进价格指数较5 月微幅上升,暗示PPI 环比降幅可能与5 月持平;另一方面,从跟踪的主要工业品来看,上游铁矿石价格依然降幅较大,煤炭价格降幅有所收窄,原油价格有所回升;中游钢材价格降幅进一步扩大,相对来说有色金属价格表现较好;加工工业中的水泥与玻璃价格也继续下行。工业品价格弱势也反映了当前经济内生动力的疲弱。预计7 月PPI 同比下降0.7%左右,亦存在基数影响,三季度环比有望转正,未来PPI 同比降幅很可能开始摆脱“1”时代。