销售业务规模优势明显：中石化销售公司是中国最大的成品油供应商，市场份额超过  60%；拥有境内最完善的成品油销售网络，拥有加油（气）站  30,351  座；拥有覆盖全国的忠实客户，拥有约  8,000  万加油卡持卡客户。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业务从油品覆盖到非油品销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非油品业务包括便利店、电商（“易捷网”）、汽车服务、广告等。
        ■向综合服务商发展，盈利能力有提升空间：2013  年销售公司的净利润率为1.67%，可见盈利能力一般。未来将依靠逐步完善的大数据系统的支撑，巩固优化油品销售业务，发展非油品业务。尤其是一旦将庞大的客户资源导入为网络客户，在电商、汽车服务、车联网、O2O、金融服务、广告等业务想象空间广阔，盈利有提升空间。
        ■潜在投资者应具备条件：将综合考虑多方面因素：对销售公司的报价及其拟投资规模；是否可与销售公司实现优势互补，是否可成为销售公司业务发展的合作伙伴；是在境内还是境外注册；是否可惠及广大的中国公众；行业地位、品牌形象和声誉、财务实力；意向的持有期限；及现有业务或其主要投资领域与销售公司、中国石化或石化集团下属其他主  要企业的主营业务不存在明显利益冲突。
        ■沪港通促估值修复：从估值水平来看，2014  年以后中石化在香港市场的市盈率要高于内地内地市场。伴随中石化混合所有制的逐步推进，H  股市场上涨明显。目前中石化A  股较H  股折价13.99%。我们认为沪港通试点的落实有望推动两地估值的逐步靠拢，或至少让两地投资者对混合所有制改革的解读趋于一致。因此我们认为沪港通有望为中石化带来估值修复的机会。
        ■投资建议：我们预计公司2014  年-2016  年的每股收益分别为0.62元、0.57  元、0.61  元，业绩保持稳定，混合所有制改革催化剂频出，估值安全；我们维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价为6.86  元，相当于2014  年11  倍的动态市盈率。
        ■风险提示：环保风险、安全生产风险、原油外购风险。