􀁺  3  季度经营环境趋紧：08  年前3  季度，华鲁恒升保持了34.11%的营业收入增长，综合毛利率为24.96%，比上年同期的24.16%有所提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是从第3  季度单季看，营业收入为74026  万元，同比仅增长3.3%，毛利率为20.96%，比上年同期的23.83%和08  年上半年26.56%有明显下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）究其原因，一是自2008  年9  月1  日起德州市工业用蒸汽价格由33.33  元/GJ  统一调整为53.33  元/GJ，影响毛利2000  万元以上；二是国内尿素价格从7  月中旬见顶以来，到9  月底持续回落10%以上，3  季度DMF  价格也处于盘整，整体上产品价格跌幅大于煤炭等原料的价格回调幅度。
􀁺  期间费用比率提高。08  年1-9  月，华鲁恒升销售费用、管理费用和财务费用占主营收入之比分别为2.94%、1.90%和3.75%，三者合计为8.59%，比07  年同期的5.90%有较大增加。其主要原因系银行贷款利率上调、部分工程完工后贷款利息计入财务费用以及银行贷款增加，导致财务费用由07  年同期的3153  万提高到08  年1-9  月的9734  万元。
􀁺  所得税抵免拉动3  季度业绩增长：虽然华鲁恒升第3  季度的毛利率下降和期间费用率提高导致利润总额同比下降，但由于国产设备抵免所得税等优惠政策到位，公司7-9  月的实际所得税为-2050万元。由此公司1-9  月实际所得税为6298  万元，同比下降了5117  万元。这也是公司第3  季度实现业绩增长的主要原因，并且在1-9  月净利润增长贡献度中占据40%的比重。
􀁺  4  季度经营环境仍较严峻，但不排除政策面阶段性趋暖。8  月29  日，国务院关税税则委员会发布通知，从2008  年9  月1  日起将氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%，并实施至2008  年12月31  日，从而基本抑制了尿素企业淡季的产品出口。由于国际经济下滑，国际氮肥和磷肥价格也从7  月份见顶以来持续回落。受此影响，国内尿素价格从高位回落较快，目前市场价已从7  月份的2500  元/吨左右跌至1950  元/吨一线。