策略：上周上证综指和深证成指分别下跌0.29%、1.05%，申万地产指数上涨2.09%，在28  个一级行业中排第1  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】46  个城市商品住宅周成交面积维持环比回升、同比下降态势，本周成交469.5  万平方米，较上周增长8.2%，同比减少24.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至此3  月周均成交面积470  万平，同比下降24.2%，较2  月增长45.4%。
        维持地产行业"同步大市-A"的投资评级，我们认为房地产正式进入大调整周期，长期不看好地产股，推荐受益京津冀一体化的华夏幸福、首开股份、金隅股份，转型的阳光城、华业地产，可关注新华联。
        ■要闻点评：
        1.1.  对于市场中关于放松限购预期的点评：我们认为不可期望过高。1.目前虽然经济较差，但房价在高位，房地产开工和投资也在高位，中国已不大可能再寄希望于释放房地产的增长来拉动经济。并且在花了3  年时间建立起来的刚需主导的相对健康的房地产市场，在楼市抑制投资投机需求的长效机制未建立的时候，全面放开限购将变成投资、投机市场。2.放松的时机并未到。跟以往两次放松相比，目前楼市并不差，完全不需要放松，放松的效果也不会很好。3.少数城市限购可能会松绑（如温州），但松绑空间很小，对需求改善幅度会非常有限，最多是误伤刚需的政策需要纠偏。未来地产行业的调控政策应该是遵循底限思维，不会有大的变化，地产股的趋势机会来自于基本面筑底后的回升。
        1.2  首开股份年报点评：业绩筑底，继续深化廊坊广阳园区一二级开发项目。
        公司在年报中表示将积极在环首都经济圈布局项目，抓住“京津冀一体化”协同发展所带来的市场机会，继续推动廊坊广阳园区一二级开发项目。去年实现收入和利润分别为135  亿和12.9  亿，同比分别变动+6.5%和-20.3%，业绩下降主要受结算进度趋缓、毛利率下降及投资收益减少所致。2013  年销售符合预期，可售土地储备1188  万平，能满足未来2  至3  年需要。其中京津冀占比28%。
        公司计划2014  年销售面积和金额分别为168  万平和247  亿，同比增2%和34%，金额增长较大主要是可售资源逐步转向经济较发达的核心城市。预计2013-2015年每股收益分别为0.57、0.99  和1.23  元，目标价6.05  元，维持买入-A  评级。
        ■成交：新房成交同比继续下滑，库存增长，去化延长
        （1）一手房：我们统计46  个城市商品住宅周成交面积维持环比回升、同比下降态势，本周成交469.5  万平方米，较上周增长8.2%，同比减少24.1%。至此3月周均成交面积470  万平，同比下降24.2%，较2  月增长45.4%。分城市来看，本周一、二、三线城市成交量环比回升，同比继续下滑。一、二、三线城市同比分别变动-32.9%、-23.4%、-17.9%，环比分别变动+9.1%、+5.2%、+16%。
        （2）库存：商品住宅库存继续增长，去化周期上升。上周26  个城市一手房可售套数149.1  万套，同比/环比变动+18.2%/+0.9%，根据月销售数量统计去化周期为14.4  个月，较上周增加0.4  个月，较去年同期增加6.7  个月。一、二、三线城市库存同比/环比分别变动+7.7%/+1.3%、+14.2%/+1.3%和+32.4%/+0.1%。
        （3）二手房：16  个城市二手房周成交面积103  万平，同比下降70.9%，环比下降1.7%。
        ■流动性：央行继续正回购，季末效应致货币市场利率有所回升。
        ■风险提示：金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期，再融资受阻