􀁺  外埠市场推动销量提升：第三季度啤酒销量139  万吨，同比仅增长3.7%，低于行业4.3%的增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中外埠市场增长了8.74%，增速的下滑源于北京地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除却奥运限流因素，07  年北京市的人均啤酒占有量已突破100  升，远高于全国其他城市；人均消费基本饱和；未来公司销量的增速仍然要依靠外埠市场，尤其是人均消费量较低的优势区域广西和部分新开拓的市场。由于四季度是淡季，我们预计公司全年的销量在410  万吨左右。
􀁺  季节性波动指标恢复正常：三季度毛利率环比下滑1.6%至40%;上半年农产品原料采购集中到货带来的进项税抵税效应已于三季度恢复正常，主营利润率因此环比下滑3.6%至27.1%。原料采购支出的下降和营运负债的增加缓解了账面财务的压力。
􀁺  成本压力犹存：尽管澳元自7  月下旬以来兑人民币贬值了28.5%，但8  月份进口大麦的美元结算价并未显著下跌；随着全球经济的放缓和油价的大幅回落，我们判断四季度和09  年的大麦的进口价格将逐步回落；但随着国家明年对稻米、小麦最低收购价格的提高和动力价格的改制，明年的毛利率走势仍存在不确定性。
􀁺  经济下行周期中行业成长能力有限：在经济下滑周期中，啤酒作为中低档消费品虽然能呈现出一定的消费刚性；但人均30  升的消费基数限制了行业近两年销量的成长空间；吨酒利润的提升主要依靠原料成本的降低和期间费用的控制，主动的提价能力依旧受到激烈区域竞争的限制。