􀁺  三季度业绩环比下降76.56%，大幅低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年前3  季度实现营业收入33.58  亿元，同比增长0.75%，归属母公司的净利润5553  万元，折合EPS  0.15  元，同比下降44.36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司第三季度完成营业收入11.22  亿元，同比减少6.57%,环比下降16.22%，实现归属母公司的净利润756  万元，同比下滑70.6%，环比下滑76.56%，单季度毛利率从二季度的10.26%下降到7.75%，同比下降2.51%，大大低于市场预期。
􀁺  PVC  价格高企，成本压力加大，三季度毛利率下降。公司业绩大幅下降的主要原因是占成本70%～80%的PVC  价格快速上涨，从年初的7300  元/吨，到7月达到价格高位8900  元/吨，并在8  月维持高位。但受下游需求下滑的影响，公司产品提价有限，从而导致三季度毛利率大幅下滑。
􀁺  四季度公司成本压力减轻，但需求放缓影响依然较大。目前PVC  价格已开始回落，公司四季度成本压力有望缓解。但受房地产投资下滑的影响，公司四季度需求下滑风险依然较大。这是由于型材主要需求：家装市场（二手房改造，约占40%）、新建房地产项目（约占60%），都与房地产高度相关，导致其受房地产调控影响较大。
􀁺  公司希望通过一系列措施提高风险抵抗能力：公司目前积极向上游延伸，新建模具生产厂；加快新产品的开发，如发泡板材；并调整生产线布局，以提高风险抵抗能力。其中模具厂预计在今年10  月底投产，有助于帮助企业掌握核心生产技术，降低模具费用。同时，公司计划通过生产线的转移，而不是新建产能，进行生产线布局调整，充分显示了公司对未来风险的考虑。
􀁺  维持“中性”评级。预计08-10  年EPS  为0.21/0.18/0.19  元，维持中性评级。