华电福新（816:HK）成为中国风电(182:HK)的股东已经得到确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有些投资者担心华电福新和中国风电之间的框架协议会有不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国风电的确实会遭遇困难，如果该国企不认购其股份，中国风电可能会遭遇风险。但是根据我们的渠道调研，华电福新和中国风电的合作是基于双赢的层面，因此取消的风险较小。
????????国家能源局最终与出台2014??年太阳能装机规划，目标是14GW。起初国家能源局给出过两个指导方案，这让市场产生不少疑惑。但是在最近出台的规划中，中国将在2014??年安装8GW??分布式太阳能项目和6GW??地面太阳能风电场。我们预计2015??年这一数字将仍有一定。
????????我们认为华电福新将会提供至少500MW??风电场EPC??和100MW??太阳能EPC??项目给中国风电。如果华电福新成为中国风电的股东，我们相信最终的合作结果很有可能会超预期。
????????当更多的风电场EPC??业务完成后，中国风电会有更多的现金流回笼来为太阳能电场提供支持。
????????重申“买入”评级。如果将中国风电和华电福新合作经营的太阳能EPC??业务，风电场业务和额外的风电场运营业务纳入考虑范围，我们维持之前的盈利预测，13??年收入可达HK$148m(+261%??YoY)，14??年可达HK$575m??(+290%??YoY)，15??年可达??HK$762m??(+32%YoY)??。我们使用SOTP??法来估值，我们维持目标价HK$1.10??的预测，预示着15??年10??倍风电及光伏EPC??业务市盈率及10??倍风电运营维护EPC??业务市盈率及15??年15??倍光伏及风电发电业务市盈率。
????????未来股价催化剂较多。催化剂包括华电福新成为中国风电的股东，风电场EPC??业务订单增加，新建太阳能电场发展超预期等。
????????风险：太阳能电场项目可能会遭遇限电或者入网延迟上等问题。
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