移动互联网市场份额竞赛；行业洗牌可能出现
        我们认为，2014  年中国互联网行业的关键主题可以被归纳为“MEMO”，即移动（mobile）、电子商务（eCommerce）、货币化（monetisation）、以及O2O。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中最具冲击力的因素，可能是移动互联网快速渗透到日常生活之中的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计移动互联网用户将继续快速增长，新增用户中既有互联网新用户，也有从计算机互联网转到移动互联网的用户。移动互联网上不同的用户行为将为互联网公司同时带来机遇和挑战，因此不能排除行业领军公司重新洗牌的可能性。
        货币化时机高度不确定；预计将有激进投资
        移动互联网的商业模式尚在演化之中，其货币化的进程落后于用户和流量增长。2014  年的一个重要问题就是货币化进程何时能跟上来。互联网公司为争夺移动互联网市场空间展开了竞争。我们预计将有在人才、技术、产品和渠道方面的激进投资。利润率很可能会承压。财务状况比较好、用户基数/流量比较大的公司将在经营投资和并购等方面占据优势。
        电子商务对实体零售业的威胁越来越大；将涌现更多O2O  模式
        随着移动性的增强，电子商务将更加普遍，并对实体零售业构成更大的威胁。
        我们一直担忧品牌商和零售商能否维持其品牌定位、定价能力和线下客户忠诚度。电子商务行业一直更注重商品本身，其服务板块发展落后。我们预计将产生更多的O2O（线上到线下）模式，以满足消费者在线上查询信息和价格、并在线下完成交易的需求。服务板块仍有创新机遇（例如叫出租车业务）。
        2014  年收益更温和；中期内看好该行业
        我们看好中国互联网行业的中期前景，因为消费者从线下向线上的转移将进一步被智能手机用户的快速增长所推动。2013  年，这一板块的股票表现优异，将其近期潜力使用大半；由于移动货币化进程迟缓，行业利润率压力可能加大。因此，我们预计2014  年行业收益将更温和，并可能有较大波动。我们首次覆盖奇虎360、腾讯控股和唯品会，给予它们“买入”评级，并分别给予目标价118  美元、604  港元和110  美元。我们开始覆盖百度，给予“中性”评级和目标价201  美元。