利率指引影响短期定价
        年初至今瑞典和挪威央行的政策利率维持不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今日（12  月5  日），挪威央行维持基准政策利率不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计瑞典央行也将在12  月17  日的下次会议上维持政策利率不变。但在实际利率决策之外，市场定价还受到央行对未来货币政策信号的影响。2013  年瑞典和（尤其是）挪威央行意外偏向温和立场（包括今日在内），它们通过发表未来政策利率路径来提供前瞻性指引。预测明年的市场走势不仅需要了解利率决策，还需要对经济（和体制框架）中期前景的变动将如何影响央行前瞻性指引和未来决策有所认识。
        政策利率低于泰勒隐含水平  …
        中期来看，我们预计斯堪的纳维亚国家货币政策利率将显著低于我们泰勒法则框架隐含水平。换句话说，基于我们的宏观经济预测，我们预计利率将低于正常水平。这归因于我们的政策模型未能体现、却可能在未来几年影响斯堪的纳维亚政策的两个因素：(i)  海外政策利率异乎寻常地持续偏低；(ii)  推出并激活宏观审慎政策工具。到2015  年中，我们预计政策利率将较我们简单的“实时”泰勒法则隐含水平低约  1-1?个百分点。
        …  但仍高于当前市场定价
        但我们对斯堪的纳维亚政策利率的预测高于当前市场定价隐含水平。我们将这一差距归因于引入宏观审慎政策将如何影响货币政策决策的观点差异。我们认为，斯堪的纳维亚央行希望：(i)  确保宏观审慎政策收到预期效果；(ii)  重新调整货币政策以计入宏观审慎政策的影响（由政府或政府机构、而非央行设定）；但  (iii)  作为宏观审慎政策的补充，基于货币政策更为广泛的影响，仍采用该政策在资产和信贷市场进行逆周期操作。