评论：
        昨日国务院决定开展优先股试点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力行业由于具有稳定盈利，分红率较高，负债率较高等特点有望成为优先股发行试点行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们就优先股发行对电力行业的可能影响进行简要点评。
        预计电力企业优先股股息率在7%以上。13  年受电力行业盈利景气度回升以及股价低迷，目前重点电力企股息率在3%-6%之间，综合考虑国际上优先股股息较普通股高3-5ppt  等因素，此次电力行业优先股股息应该会高于7%，预计在8%-10%左右。
        优先股发行有助于电力行业整体估值提升。目前受行业增速下滑、电价调整等因素压制，多数电企的PE  估值仅6-8  倍，而电力作为重资产行业，我们认为优先股发行或将部分解决电力企业低PE  下股权融资能力的丧失与公司发展资金需求的矛盾。
        而优先股的发行，可以降低企业资产负债率或推进资产注入、项目开展等，有助于电力企业的发展，提升电力企业的估值水平。
        存量发行对EPS  增厚较大，但预计仍以增量发行方式为主。优先股发行可分为存量发行和增量发行两种方式。假设一家电力企业（控股率70%，资产负债率70%，总资产100  亿，EPS0.5  元/股，股息率4%），在优先股发行后，大股东持股比例降至60%，同时将优先股融资额进行10PE  的资产收购。我们针对两种优先股发行方式对EPS  等影响进行了简单的估算（见表1）。可以明显比较出，发行一定数量的优先股将控股比例降低至60%后，存量发行可提高普通股每股收益约3.3%，而增量发行方式EPS  则下降11.7%。而如果优先股融资金额全部进行10PE  的资产收购，则存量发行方式可增厚普通股EPS  约14%，而增量发行方式仅提升5%。但是考虑目前主要电力企业大股东持股比例，60%以上控股率的公司较少（仅豫能控股、长江电力、广州发展等），因此存量发行空间不大。预计优先股发行仍以增量发行方式为主，对于普通股股东，融资募投项目的盈利水平决定了EPS  的增厚程度。
        建议关注两类公司：大型央企，关注国电电力（公司作为永续债等发行试点的先例等）；存在较高融资诉求的电企，关注豫能控股（大股东控股83.4%，资产负债率76.2%，且集团大量未上市资产）。