營運近況重點摘要: 集團整合效益發揮,1H13營運優於預期 精誠資訊營運以資訊軟體代理銷售與資訊系統整合與服務術為核心,營收比重以代理銷售部份佔68%為最大,其次為資訊系統維護佔16%,資料處理佔4%,加值網路服務佔4%,軟體開發亦約佔4%,顧問服務佔3~4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年來公司策略積極佈局包括行動商務、雲端服務以及Big Data等,朝向IT產業成長的趨勢與方向邁進,並且為金融、電信以及零售流通等大型集團客戶提供資訊解決方案;此外由於在整合集團內資源,提升集團營運綜效已出現明顯成果,2Q13單季營收38.22億,+8.6%QoQ,毛利率由1Q13的25.5%提高至28.6%,稅後EPS為0.79元,+34%QoQ,上半年稅後盈餘3.31億元,+709%YoY,營運表現優於市場預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
預估3Q13與4Q13營運呈現穩定成長 IT服務市場營收原本波動幅度即相對小,預估3Q13在資訊系統整合業務仍呈現平穩的情況下,單季營收為41.3億,+8%QoQ,+23.9%YoY,營收較上季呈現上揚,毛利率亦由2Q13的28.6%微幅上揚至29%,稅後盈餘為1.47億,-21.7%QoQ,EPS為0.56元,4Q13營運將進入年度最高峰,營收估計可達44.2億,+7%QoQ,稅後EPS為0.59元。 由於台灣金融資訊系統整合市場已成熟,預期未來成長市場在中國 雖然4Q13為資訊整合系統傳統營運旺季,惟因台灣金融與資訊系統整合市場已呈現飽和且趨於成熟,目前市場年成長率估計約在5%以內,相對於台灣的市場趨於成熟,根據預測機構預估,中國金融資訊系統整合市場年成長率可達15%~20%,因此精誠持續布局中國大陸市場,台新投顧認為未來公司的成長動能將在大陸市場的業務,預估精誠2013年大陸營運比重約為20%,估計全年整體營收為158.9億,+9.3%YoY,毛利率由2012年的27.6%微幅提高至28.1%,稅後盈餘為6.25億,+112%YoY,EPS為2.43元。
股價評價基礎: 考量雖然目前長期就產業地位而言,精誠仍為金融資訊系統整合的領導廠商,然而由於台灣金融資訊系統整合業務部份營收成長動能有限,大陸部分比重仍低,且目前本益比位於近三年區間(8-35X)中間位置,並未偏低,因此給予精誠近三年平均本益比20X,目標價49元(20x 13(F)PER),中立的投資評等。