宏观经济回顾与展望——联储年底前退出QE  
        为大概率事件美联储到底会在何时开始缩减资产购买规模，日益成为金融市场上一个严肃但却分歧严重的话题，如果联储即将启动退出QE，那么意味着流动性宽松的条件出现逆转，这将导致美元上涨而风险资产下跌，如果联储没有那么快启动这一进程，或许美元将下跌，风险资产也仍有上涨空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但美联储与市场都让投资者看不懂，在伯南克5  月份暗示会退出QE，6  月份明确退出QE  时间表后，投资者一度相信退出QE  近在眼前，但也许是看到了金融市场的剧烈波动，伯南克开始调整口风，回避有关退出QE  的话题，再配合近期低于预期的就业数据，投资者猜测联储在9  月份采取行动的可能性在下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        如果有看不懂的问题，市场走势通常会给出回答，因为市场总是会对前景提前进行预期。不过市场亦让人迷惑，一方面是美元近期出现较大跌幅，似乎在配合联储推迟缩减QE  的猜测，但另一方面美债市场仍保持下行势头，国债收益率振荡攀升，从国债市场的预期看，联储似乎仍然会放缓资产购买规模。
        联储此前已经反复强调过货币政策与就业市场的重要关系，即美联储并不特别针对经济增长速度负责，而是要对就业市场负责，如在失业率降至6.5%之前，联储不会进入加息周期。最新公布的7月非农就业增长16.2  万人，略低于市场预期，也低于前3  个月的表现，被投资者解读为负面，失业率虽然自7.6%降至金融危机以来的新低7.4%，但市场认为可能是就业参与率的下降才导致失业率的下降。
        就业市场无疑是在持续改善的，但力度偏弱，以整体非农就业人数口径来衡量的话，自2007  年5  月就业市场开始恶化，至2009年10  月失业率见顶，非农就业人口总计减少了766.6  万人，而从2009  年10  月至今，非农就业人口总计增加了568.4  万人，仍有约200  万人需要就业，考虑到过去几年人口总规模仍在增长，可能需要有250－300  万人需要就业，才能使就业市场恢复到2007  年的水平。