中报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年中报显示公司实现营业收入、营业利润、净利润93.14、37.21、31.84亿元，分别同比增长60.2%、54.8%、43%；每股收益约0.94元，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　主营毛利率同比提升3个百分点到48%。今年新增的租船经营业务的毛利率为-3%，拉低了今年的主营毛利率，扣除租船业务后的主营毛利率约48%，同比上升3个百分点。
　　内贸油运价没调、VLCC运价合同使油运业务毛利率同比下降1.3个百分点至32.4%。虽然国际油运行业景气度大幅提升，但由于公司内贸油合同运价一直没涨，油价的高涨吞噬该业务的一部分利润。另外根据与中国石化签订的VlCC运价合同条款，上半年公司因此而少赚约一个亿。
　　二季度行业景气度提升，但公司没能受益。二季度BDI、BDTI、BCTI环比分别上涨约33%、41%、31%，但由于年初就锁定合同运价、占收入比例约60%的内贸煤、油、杂货运价基本没上涨，营业收入环比只上涨7%，而营业成本却因燃油价格上涨而环比上涨23%。
　　下调盈利预测。下半年考虑运价环比略微下降以及油价的高企后，我们将08EPS预测从1.81下调到1.75元。重估后每股净资产约14元，安全边际较大，已经具备长期投资价值，建议“增持”。
　　风险提示。长期BDI下降可能会影响公司未来的业绩。