收益率差距仍显示标普500  指数具有上行空间
        尽管10  年期美国国债收益率上升100  个基点，但股价的下跌令债券与股票收益率之间的差距依然不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的美联储模型显示，如果收益率之间的关系恢复正常，那么标普500  指数将具有10%的上行空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        尽管收益率上升，但股市微观因子显示顺周期倾向
        在这一现象背后，自从收益率于5  月2  日降至2012  年低点以来，股票表现一直呈顺周期性。估值较低、波动性较高、财务状况较弱的小盘股表现均领先于同业企业。这一顺周期走势与之前的十轮利率上行周期一致。
        10  年期国债收益率达到2.5%，结清买入利率变动敏感型股票组合的建议
        美国国债收益率上升的速度快于我们的预期，并早已达到我们的2013  年底目标2.5%。我们结清买入对利率变动高度敏感的标普500  成份股的建议（彭博）。2013  年该组合领先标普500  指数675  个基点，自3  月18  日我们推出该建议以来，领先75  个基点。