投资要点
本周场内份额增加最多的诺安中创,一周份额激增7 倍多,非常罕见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中诺安进取由上周的338 万份增至2786 万份,主要原因是套利资金的创设作用,从中可见整体溢价导致的套利机会对其份额增加的巨大作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)即使象诺安进取成交如此低迷的品种,只要套利空间足够大,也能吸引资金的介入。其他基金中,近期套利空间较大的品种场内份额本周继续增加,如房地产B、申万中小板B、易方达中小板B、鹏华资源B 等份额增幅分别为96.031%、48.797%、45.012%、32.372%等,而且上述基金的份额近两周来持续增加
截至周五,配对转换基金的整体折溢价率基本回归正常,只有5 只基金整体溢价率高于1%,分别是泰信400、诺德300、浙商沪深300、国泰互利、银华等权90,除银华鑫利外,其他基金日成交不足5 万元,国泰互利B 周五甚至没有成交,如此流动性的产品,套利无法运作,无参与价值。整体折价率超过1%的基金有4 只,基于同样的原因,也无套利价值
令人瞠目的高折溢价率不到一周时间迅速消失,这些基金似天山人间走一回,可见配对转换机制对抑制过高的整体折溢价的巨大作用。作为反例,已经转型的国泰估值进取曾持续极高的整体溢价率,以及目前的瑞福进取长期维持折价,都反证了配对转换机制的重要作用
近期债基波动较小、机会较少,主要原因是:1、债市整顿风暴的长远影响逐渐显现,仍主要体现在去杠杆化方面。一是债基的杠杆水平降低,二是此前高杠杆的产品的逐步去杠杆化过程,两者都会对基金业绩产生影响;2、与股市的跷跷板效应;3、虽然股市近期相对火爆,但主板表现一般,而发行转债的公司大都在主板,因此,A 股行情对持有转债比例较高的基金影响不大
永续型品种中,各基金的隐含收益率保持稳定,本周未出现大的波动,隐含收益率最高的3 只基金是申万菱信深成收益、国泰国证房地产A、建信央视财经50A,其隐含收益率分别为7.234%、6.655%、6.586%,对长期持有的资金来说,仍是较好的介入机会
值得一提的是诺安稳健,作为诺安中创的稳健份额,其同样面临套利资金的巨大抛压,因固定配比,其份额增加的幅度与诺安进取相同,一周也增加了7 倍多,意味着翻了7 倍的抛盘。本周该基金成交量大幅放大,共成交772 万元,而上周只成交了30.72 万元,而增加的这部分成交量,主要是套利的主动性卖盘所致,并未使其价格出现大幅下跌。相反,该基金价格稳定,隐含收益率稳定。其表现是我们一直坚持的“A 决定B”观点的一次极好证明