点评：
􀂉  卖地属于一次性收入：卖地事项在07  年报告中已经提出过，在预期之内，与主业无关，厂房的搬迁反而影响了浙江项目的正常进展，不过在资金上为公司快速扩张的步伐提供了及时有利的保障；
􀂉  收购亏损疫苗企业属于多元化扩张，发展前景良好，而经营风险增加：好的方面为成都精华资质优良，对成功收回南京天邦作铺垫，主要产品猪瘟疫苗盈利状况较好，未来有申请到猪蓝耳疫苗等高盈利产品的可能性，负面的因素有目前仍然亏损，猪疫苗和天邦主业水产饲料关联性不大，多元化增加公司的经营风险，对公司的整体影响为中性；
􀂉  我们下调公司评级到“中性－A”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受饲料成本上升、自然灾害影响下游需求、与江苏滩涂的项目合作中止、越南经济不稳定致项目进展缓慢，等等因素影响，公司主业增长没有达到预期水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们略微调低公司08、09  年经营性EPS  到0.25、0.56  元，加上房地产收益后的EPS  分别为0.85、0.62  元。不过我们还要重申，公司是特种水产饲料行业的袖珍龙头，有资金技术优势，如果未来越南项目发展良好，公司业务规模仍有倍增的机会。