研究结论
􀁺  二季度GDP  增速符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度我国GDP  同比增长10.2%，增速比一季度回落0.4  个百分点，基本符合我们此前10.3%的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  6  月份主要经济指标的增长好于市场预期。6  月当月工业增加值同比增长16%，增速与上月基本持平，但季节因素调整后的环比增速则明显高于上月水平；当月社会消费品零售总额名义增长23%，增速较上月提高1.4个百分点，再次创出近几年的新高，剔出价格因素后当月的实际速度也达到15.9%，比上月提高1.8  个百分点，也达到近几年的最高水平。当月城
镇固定资产投资增长29.5%，增速较上月提高近4  个百分点。我们认为，这些指标增速明显加快的部分原因可能是抗震救灾带来了救灾物资的大量需求和消费。
􀁺  二季度经济运行数据中最大的亮点是消费实际增长比一季度提高1.3  个百分点，部分抵消了外需下降对经济增长的影响。
􀁺  下半年GDP  速度可能会高于二季度。如我们在分析一季度经济运行及4、5  月份工业生产数据时指出的，在下半年政策不进一步明显紧缩的情形下，由于去年基数变动的影响，今年各季的GDP  增速可能会呈现U  型走势。在经过季节因素调整后，二季度，工业增加值环比增速为4%，投资的环比增速为8.5%，如果假设这两个指标未来环比增速与目前的趋势因素序列增速相同的情形下，则在去年低基数效应的影响下，今后二个季度，它们的同比增长将比二季度逐渐回升，全年增速会接近一季度，其中三季度工业增加值的同比增速会在16.5%左右，投资的同比增速会超过30%。
而且我们认为，由于目前市场需求总体仍然旺盛，这两项指标环比增速达到目前趋势因素序列增速是很可能的。不过，我们尚不清楚8  月份的奥运会对工业生产和投资的影响会有多大，它可能使三季度工业生产和投资的增长水平低于上述预测值。从消费增长看，季节因素调整后，二季度实际消费的环比增速为4.7%；如果其未来环比增速与目前的趋势因素序列
增速相同，则三季度，它的同比增速仍将继续提高，并有可能超过16%，这将可以部分抵消外需未来可能继续下降的风险。