核心观点:
近期,我们对兴业银行进行了调研,了解的情况及我们的分析如下:
1.上半年公司贷款基本足额发放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年公司在贷款发放上比较审慎,加大了贷款结构调整力度,对房地产及制造业贷款进行压缩,同时对按揭贷款及个人经营性贷款审批采取了更严格的标准,1-5 月个人按揭贷款只增长了5.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司贷款发放的重点为电力、高速公路、电信及先进制造业等具有稳定现金流的行业。由于贷款需求非常旺盛,信贷额度的限制使得银行贷款的议价能力及客户选择余地都有所增加。
2.公司拓展核心负债、增强负债稳定性的工作取得了效果。一季度末公司存款余额下降主要是因为去年年末的翘尾因素,一季度的月均存款实际上去年4 季度增长了370 亿。4、5 月份存款增长情况继续向好,存款定期化趋势较一季度有所回落。在扣除用金融债及同业负债资金发放的贷款后,公司的存贷比处在75%的水平。
3.一季度,由于存量贷款利率重置及新增贷款定价利率的上升,公司生息资产的收益率上升了37 个基点,而负债成本则只上升了4 个基点,这使得公司的净息差上升明显。二季度,由于存款定期化趋势不如一季度明显,资金成本上升压力不大,同时由于信贷资产的收益率提高,公司的净息差保持维持高位并略有上升。
4.资产质量。07 年末公司个人房贷款达到1102 亿,占比为27.45%。公司个人按揭贷款资产质量较好,一季度末的不良率只有0.13%。 根据内部测算,公司一季度末个人贷款风险敞口与抵押物价值之比为五成三,这一成数表明公司的个人按揭具有较大的安全边际。今年以来,由于房价下跌,公司在深圳地区发放的个人房贷有少量出现断供,不良率略有上升。07 年末公司房地产开发贷款余额560 亿元,占比为14%。去年及今年一季度末,公司房地产开发贷款的不良率分别为0.5%和0.51%,这在上市银行中是最低的。房地产开发贷款良好的资产质量主要得益于公司对房地产开发贷款的严格把关。公司坚持选择主体资质评级高、在当地具有品牌优势、母公司财务状况好、位于市中心且周边配套比较完善、回收期在两年以内的项目。在贷款管理上,公司实行项目资金在银行账户内的封闭运作、每笔贷款都是分批下柜、规定预收款的50%用于偿还贷款。对于房地产贷款,公司在贷款分级上也遵循更谨慎的原则,对贷款资产质量进行密切监控。由于公司在房地产贷款上严格的风险控制,我们认为其对房地产市场调整具有较强的风险抵抗能力。