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酒钢宏兴研究报告:山西证券-酒钢宏兴-600307-2012年盈利尚好,资源优势助力未来-130402

股票名称: 酒钢宏兴 股票代码: 600307分享时间:2013-04-09 08:50:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘俊清
研报出处: 山西证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 608 KB 分享者: cy****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        重大事件:
        酒钢宏兴发布2012年年报,报告期内公司实现营业收入637亿元,同比增长15.5%;利润总额5.01亿元,同比下降72.73%;实现净利润4.77亿元,同比下降68.73%;拟每10股派现0.3元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        公司钢铁产品产量低于计划总量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期,公司累计产铁786.7万吨;产钢900.8万吨;生产钢材900.6万吨,均低于计划产量。
        公司主要品种丰富,盈利较好。公司拥有高速线材、棒材、中厚板、冷热轧卷板、镀锌板等,报告期盈利虽有大幅下滑,但主要品种盈利能力仍较强,其中棒材以29%的收入贡献46%的利润,卷板以13%的收入贡献21%的利润,板材以5%的收入贡献12%的利润,线材也已8%的收入贡献了15%的利润。可以说,公司的主要产品盈利均较好。
        三项费率总体有所上升,财务费用增幅较大。2012年公司三项费率增幅较大,合计达到7.77%,仅次于2010年8%以上的水平,特别是财务费用率增幅都较大,较上年增加85.91%,这是因为2012年公司的债务增加较多,发型了30亿元的公司债券,还另外增加了借款。财务费用的增加吞噬了公司不少利润。
        地处西北,地域、资源优势突出,得益于西部大开发的深入推进,盈利具有可持续增长性:公司是我国西北地区最大的钢铁生产企业之一,拥有镜铁山矿多个铁矿山、石灰石矿、白云岩矿等,铁矿资源储量4.2亿吨以上,与周边国家蒙古国、哈沙克斯坦等相邻,可获得廉价的铁矿石和焦炭资源,具有突出的地域和资源优势。受益于西部大开发产生的需求,公司盈利具有持续增长性。
        定向增发收购资产拓宽公司业务范围,增加性的利润增长点。2013年1月25日定向增发21.72亿股,募集资金80.58亿元用于收购集团公司的天风不锈钢有限责任公司。通过收购,公司进入不锈钢领域,拓宽了公司业务范围。目前,我国不锈钢行业正从低谷走出,未来将成为公司新的利润增长点。
        风险因素。原材料价格高位、产品价格低位运行,影响公司利润;不锈钢市场持续不景气影响公司正常经营等。
        盈利预测和股票评级。我们初步预测,预计公司2013、2014年每股收益摊薄分别为0.12、0.19元。西部开发升入加上行业复苏,有上涨潜力。目前价位较低,给予“买入”评级。
        

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