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美的电器研究报告:瑞银证券-美的电器-000527-年报业绩低于预期,集团启动换股合并方案-130408

股票名称: 美的电器 股票代码: 000527分享时间:2013-04-08 13:55:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖欣宇
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 买入
研报大小: 546 KB 分享者: nih****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

营收出现下滑,股份支付致业绩低于预期
        受战略转型影响,公司2012年实现营收681亿元,同比下降27%,但4季度营收同比增长27%,已显示出恢复的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年归属于母公司股东的净利润34.7亿元,同比下降6%,每股收益1.03元,低于市场预期(小幅增长),主要因为大股东向公司管理层转让股权作为激励,被计入管理费用,剔除其影响后净利润增长1.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        冰洗空市场份额回升,战略转型初见成效
        内销是战略转型的重点,2012年收入同比下滑40%,出口维持6.5%的增长。
        冰洗空各类产品中,空调营收下滑19%,冰箱下滑48%,洗衣机下降36%,空调洗衣机毛利率出现回升。但从最近2个月的市场表现来看,美的冰洗空市场份额均出现回升,显示战略转型效果初步显现。
        集团计划换股合并公司,实现整体上市
        公司同时公告集团换股合并以实现整体上市的公告,美的电器换股价15.96元/股,美的集团新股发行价44.56元/股,换股比例为0.3582:1。换股方案将于4月22日提交股东大会投票表决,异议股东可行驶10.59元/股的现金选择权。
        

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